3년 국채선물 | 야간 연구

변동성 예측으로 카드 진입 고르기

개장 전 예측으로 지정가와 단일가를 선택할 때의 체결 비용을 비교했다.

폐기확인 99건

세 줄 요약

  1. 낮은 변동성 예측일의 지정가 진입은 단일가보다 0.29틱 낮았다.
  2. 확인 구간 99건의 혼합 진입도 단일가보다 0.14틱 낮았다.
  3. 체결되지 않은 주문을 10시에 대체할 때 비용이 커졌다.

질문

미국 금리 변화에 반대로 거래하는 카드에서 낮은 변동성이 예상되면 개장가보다 1틱 유리한 지정가를 쓰고, 높은 날에는 개장 단일가를 쓰는 것이 나은지 검증했다. 틱은 선물 가격 0.01이다.

자료와 방법

실현 분산은 5분 가격 변화의 틱 제곱합이다. HAR은 직전 1일과 5일 및 22일의 실현 분산을 쓰는 회귀 모형이다. 미국 10년 금리 변화의 절댓값과 전일 원화 충격을 더하고 과거 자료로 매일 확장 학습한다. 예측 분산이 과거 예측 중앙값 이하이면 낮은 날이다. 1분봉에서 지정가를 1틱 이상 관통하면 체결하고, 미체결이면 10시 완료 봉 종가로 대체한다.

자료와 설정
항목정의
학습과 예열2019년부터 과거 완전 사례 최소 252건, 문턱 예측 최소 126건
확인2024년 3월부터 2026년 5월, 99건
모형로그 분산 최소제곱, 잔차 지수 평균으로 변환 보정
비교원화 항 제외 회귀, 직전 22일 평균, 항상 단일가와 항상 지정가
비용과 검정왕복 1틱, 월 블록 10,000회, 세 가설 Holm 보정
원화 포함 학습 회귀 구조 입력 과거 분산과 충격 특징 로그 HAR와 충격 Linear 회귀 1. 선형 결합 z = b + Σ wᵢ·xᵢ (계수 5개) 2. 링크 z → 예상 틱, 부호가 방향 출력 다음 거래일 분산 계수 — 세팅과 학습 결과 피처 5개 원공간의 계수 — 표준화 단계가 없다 0 이 아닌 계수 5개 절편 b = +0.3498 모든 피처가 학습창 평균일 때의 출발점 평균적인 ref_tick 변화 |w| 최대 = 4.5421 가장 센 피처: afx |w| 중앙값 0.2750
마지막 예측 시점 학습 계수와 잔차 보정으로 예측을 재현했다.
원화 포함 마지막 학습 계수 ← 하락 쪽 상승 쪽 → afx +4.5421 x22 +0.3593 x5 +0.2750 x1 +0.2625 aus +0.0081 원공간의 계수 상위 5개 · 절편 b = +0.3498 · 전체 5개 중
특징별 단위가 달라 계수 크기를 직접 비교할 수 없다.
원화 제외 학습 회귀 구조 입력 과거 분산과 충격 특징 로그 HAR와 충격 Linear 회귀 1. 선형 결합 z = b + Σ wᵢ·xᵢ (계수 4개) 2. 링크 z → 예상 틱, 부호가 방향 출력 다음 거래일 분산 계수 — 세팅과 학습 결과 피처 4개 원공간의 계수 — 표준화 단계가 없다 0 이 아닌 계수 4개 절편 b = +0.3404 모든 피처가 학습창 평균일 때의 출발점 평균적인 ref_tick 변화 |w| 최대 = 0.3640 가장 센 피처: x22 |w| 중앙값 0.2739
마지막 예측 시점 학습 계수와 잔차 보정으로 예측을 재현했다.
원화 제외 마지막 학습 계수 ← 하락 쪽 상승 쪽 → x22 +0.3640 x5 +0.2739 x1 +0.2647 aus +0.0084 원공간의 계수 상위 4개 · 절편 b = +0.3404 · 전체 4개 중
특징별 단위가 달라 계수 크기를 직접 비교할 수 없다.

확증 결과

주가설의 보정 p값은 1.00으로 지정가 우위를 확인하지 못했다. 같은 날짜를 짝지은 차이이며 비용은 두 방식에서 같게 적용했다.

확인 구간 계약당 차이
가설건수차이95% 구간보정 p
낮은 날 지정가 0.3틱 초과49-0.29[-0.85, 0.13]1.00
높은 날 지정가 열위50-0.12[-0.56, 0.29]0.86
혼합 진입 우위99-0.14[-0.38, 0.07]1.00
비용에 따른 단일가와 혼합 진입 손익
비용에 따른 건당 손익. 동일 비용은 두 규칙의 차이를 바꾸지 않는다.

진단과 탐색

낮은 날 체결 28건은 1틱을 아꼈지만 미체결 21건은 대체 진입에서 평균 2틱을 잃었다. 그 미체결일의 단일가 손익은 비용 후 3.33틱이었다. 체결 여부가 유리한 날을 골라내지 못한 결과다. 개장 후 1분과 5분 진입의 비용 후 평균은 0.63틱과 0.67틱이다.

지정가 거리와 변동성 문턱별 손익 차이
탐색 격자의 일부. 최적 조합 선택에 대한 귀무 검정을 수행하지 않았으므로 이 그림으로 규칙을 선정할 수 없다.

예측 손실 QLIKE는 로그 예측 분산과 실현 분산을 예측 분산으로 나눈 값을 더한다. 낮을수록 좋으며 확장 모형은 5.44346, 원화 항 제외 모형은 5.44359, 22일 평균은 5.44642였다.

한계

예열과 결측 때문에 발견 구간 거래는 없다. 만기일과 월물 확인이 어려운 날, 개장 및 시가 불일치일을 제외했고 표본 선택이 생길 수 있다. 체결 관통은 실제 체결 보장이 아니다. 손절, 실제 수수료 차이와 슬리피지는 반영하지 않았다. 10년과 30년 선물의 스프레드는 더 넓을 수 있다. 월별 무작위 이동은 유효 표본이 반복마다 달라 검정으로 쓰지 않았다. 선택 보정 귀무 검정은 수행하지 않았다. 126일 창 격자는 유효 예측이 없다.

부록

확인 표본 연도별 건수는 2024년 44건, 2025년 43건, 2026년 12건이다. 다음에는 원월물 호가로 대체 체결비용을 측정하고 짧은 대체 시간을 별도 사전등록할 수 있다.