델타를 고정한 3년과 10년 국채선물 페어의 최적 계약수 검증

가설

순 델타(DV01)를 D = 100만원/bp 로 고정할 때, 전날 밤 미국 금리 변화로 두 다리의 되돌림을 예측해 3선과 10선 계약수를 정하는 최적화 규칙(M1)이 같은 신호와 같은 델타를 3선 하나로 채우는 현행 규칙(B0)보다 표본 밖에서 위험 대비 손익이 낫다. 비용 전 몫(H91a, 주 검정)과 비용 후 몫(H91b)을 따로 판정하고, 부가설 H92~H96 을 함께 본다.

결론

비용 전에는 낫지 않다(H91a 미지지). 비용 후 이득은 예측이 아니라 «10선이 DV01 당 3선보다 싸게 체결된다»는 가정에서 나오고, 10선 비용을 2틱으로 올리거나 신호를 없앤 귀무와 견주면 유의하지 않다(H91b 비용 가정 의존, 미판정). 야간장이 열린 2025-06-09 이후 111건에서는 비용 후에도 사건당 −30.6만원(비용 전 −36.4만원, 월 블록 90% [−51.1, −8.5])으로 페어가 3선 단독에 졌다. 질문에 대한 모형의 답은 100만원/bp, 매수 방향 기준 미국 10년 변화 크기 |x| 3~7bp → 3선 1계약과 10선 12계약, 10bp → 21계약과 5계약, 13bp 이상 → 35계약과 0계약이다 (2026-09-30 까지 전부로 학습한 M1, 1틱 비용; 결정표). 데스크 상태는 진행중이고, 결정표의 상태는 «사용 안 함, 참고» 다.

H91a · 미지지

비용 없이 결정한 M1 의 비용 전 사건당 손익이 B0 보다 크고 샤프가 낮지 않다. 짝 차이 −6.196만원, 판정 p 0.951, 연 블록 p 0.949, 선택 흉내 귀무 p 0.859. 여섯 조건 모두 어긋났다.

H91b · 미판정

1틱 비용을 알고 결정한 M1 의 순손익이 B0 보다 크다. +15.47만원(p 0.022, 연 블록 p 0.007)으로 조건 1~5 는 성립했지만, 10선 2틱에서 +5.46만원(p 0.200), 순환이동 귀무 95백분위 +19.62만원(p 0.133)이라 조건 6과 7이 어긋났다. 판정 낱말은 «비용 가정 의존, 미판정».

H92 · 기술

같은 DV01 에서 10선과 3선의 되돌림이 다른가. 결과를 미리 알아 판정하지 않는다. 시험 구간 10선 − 3선 −0.117bp(t_NW −1.71).

H93 · 미지지

미국 2s10s 변화가 미국 10년 변화를 넘어 한국 선물의 장중 커브 움직임을 예측한다. β_c −0.023, Holm 보정 p 0.674.

H94 · 미판정

커브 겹침을 허용하고 미국 커브 모양을 쓰는 M3 가 겹침 금지 M1o 를 이긴다. 겹침 사건이 8.6%(10% 미만)라 «검정력 부족, 미판정».

H95 · 유예

큰 충격(|x| ≥ 10bp)에서 3선 쪽에 더 싣는 DV01 중립 스티프너가 이긴다. 같은 표본으로는 확인할 수 없어 2026-10-03 이후 자료로만 판정한다.

H96 · 미지지

거래 문턱까지 모형이 학습하는 M1A 가 3bp 문턱 M1 보다 낫다. 세션당 −3.65만원, Holm 보정 p 0.952.

3선 · 10선

한국거래소 3년과 10년 국채선물 근월물. 기초자산은 표면 5%, 6개월 이표, 액면 1억원인 가상 국고채(3년물 이표 6회, 10년물 20회)다.

다리

페어를 이루는 한 상품의 포지션. «3선 다리»는 3선 n₃ 계약, «10선 다리»는 10선 n₁₀ 계약이다. «다리 차이»는 같은 DV01 에서 두 다리 결과의 차이다.

틱 · pt

호가 한 칸 0.01pt. 두 선물 모두 1틱 = 1만원, 1pt = 100만원이다.

bp

금리 0.01%포인트.

델타 · DV01

이 리포트의 «델타»는 한국 선물 내재수익률이 평행하게 1bp 움직일 때의 손익(원/bp)이다. 미국 금리에 대한 민감도가 아니다.

d₃ · d₁₀

계약당 DV01(원/bp). 신호일 종가 내재수익률(fy)로 거래소 산식에서 날마다 계산한다. 2026-09-30 에 d₃ 28,335원, d₁₀ 82,151원(비율 2.90).

D

고정한 순 델타 크기(원/bp). 기본 100만원/bp. 3선만으로는 약 35계약, 10선만으로는 약 12계약이다.

n₃ · n₁₀

3선과 10선 계약수(매수 +, 매도 −). 이 실험의 결정변수다.

w_k · v

w_k = n_k·d_k = 다리 k 의 원화 DV01 포지션(원/bp). 순 DV01 = w₃ + w₁₀ = 1′w. v = w/(σD) 는 순 DV01 을 1 로 둔 정규화 가중이고, 순 예산에서는 v = (θ, 1−θ).

θ · θ(n)

순 DV01 가운데 3선 몫. θ = 1 은 3선만, 0 은 10선만, θ > 1 은 3선 매수 + 10선 매도(스티프너 겹침), θ < 0 은 3선 매도 + 10선 매수(플래트너 겹침). θ(n) 은 정수 계약으로 실현한 값.

θ* · θ_MV · θ_tan

θ* 는 연속 최적해(닫힌 해), θ_MV 는 분산이 가장 작은 분할, θ_tan 은 예측 샤프가 가장 큰 접선 분할.

겹침

두 다리를 반대 방향으로 드는 것(θ ∉ [0, 1]). 순 DV01 은 D 로 같지만 DV01 중립 커브 포지션이 얹힌다.

총 50계약 상한

|n₃| + |n₁₀| ≤ 50 (실험 설정). 판정 문턱이 아니다.

rha

0 에서 먼 쪽으로 반올림(2.5 → 3, −2.5 → −3).

s · t

s = 신호일(한국 거래일), t = s 다음 한국 거래일(거래 세션). 모든 기간 경계는 s 기준이다.

x · q

미국 10년과 2년 국채금리의 뉴욕 날짜 s 종가 변화(bp). 한국 t 개장 전에 알려진다.

c · h

c = x − q (미국 2s10s 커브 변화, 양수면 가팔라짐). h = σ·c (장기 주도도, 충격 방향으로 10년이 2년보다 더 움직인 정도).

σ

sign(x). 미국 금리가 오르면 +1(한국 선물 순매수), 내리면 −1(순매도). 방향은 이 실험이 정하지 않고 그대로 둔다.

되돌림 · 페이드

미국 금리 변화로 한국 선물이 갭으로 열린 뒤 장중에 일부를 반대로 되돌리는 현상. 그것을 먹는 방향(σ)으로 시가에 진입해 종가에 청산하는 매매.

O_k · C_k · Π_k

O_k 와 C_k 는 다리 k 의 t 시가와 정산가(pt)다. Π_k = (C_k − O_k)·10⁶ 원 = 그 다리 매수 1계약의 시가→종가 손익.

z_k · u_k

z_k = Π_k ÷ d_k (bp, DV01 1단위당 손익). u_k = σ·z_k (페이드 방향으로 부호를 맞춘 값, 양이면 되돌림을 먹었다).

δ · δ̂ · m̄

δ = u₃ − u₁₀ (다리 차이, bp). δ̂ = 차이 회귀가 내는 δ 의 예측. m̄ = (m₃ + m₁₀)/2 두 다리 기대의 평균.

K · G · c⊥

K = z₃ − z₁₀ (t 장중 시가→종가 커브 움직임, 양이면 장중 스티프닝). G = 같은 날 개장 갭의 3선 − 10선(갭 커브). c⊥ = c 에서 x 로 설명되는 몫을 뺀 나머지(H93 귀무를 만드는 데만 쓴다).

Φ

사건 하나의 왕복 비용(원) Φ = Σ κ_k·1만원·|n_k|. Φ_B0 − Φ_M1 은 B0 대비 M1 의 비용 절감이다.

E0 · E1 · A

E0 = |x| ≥ 3bp 이고 t 가 s 의 달력상 다음 날인 주 사건(1,400건). E1 = E0 에 현행 카드 필터를 건 것(1,229건). A = 문턱 없이 x ≠ 0 인 그런 세션 전부(2,649건).

카드 필터

현행 카드가 쉬는 날. s 또는 t 가 금통위 결정일인 날, 미국 2년과 10년이 반대로 움직였고 |q| ≥ 2bp 인 날(«곡선 뒤틀림»: q·x < 0), s 가 미국 채권시장 휴장일인 날을 뺀다.

롤 주간

t 부터 그 근월물의 최종거래일까지 한국 거래일이 5일 이하인 사건(근월물이 바뀌는 주).

시험 구간

신호일 2016-01-01 ~ 2026-09-30. 학습은 2012-01-03 부터 확장한다.

걷기 전진 · 폴드

해마다 그 해 이전 사건으로만 모형을 다시 추정해 그 해에 고정하는 평가. 시험연도 하나가 폴드 하나다. «2027 폴드»는 2026-09-30 까지 전부로 학습한 지금 쓸 모형.

단일가

개장과 종가에 주문을 모아 한 가격으로 체결하는 방식. 진입은 t 시가(개장 단일가), 청산은 t 정산가(종가 단일가).

야간장

2025-06-09 개장한 국채선물 야간 거래. 2025-10-27 부터 정규장 개장이 08:45 로 당겨졌다(«08:45 개장 이후»).

m_k · S · V_sp

m_k = 다리 k 의 u 에 대한 예측(bp). S = 두 다리 u 의 잔차 공분산(bp², 성분 S₃₃, S₃,₁₀, S₁₀,₁₀). V_sp = Var(u₃ − u₁₀) = S₃₃ + S₁₀,₁₀ − 2S₃,₁₀.

sd_k · ψ_k · ρ

sd_k = √S_kk (다리 k 잔차 표준편차, bp). ψ_k = m_k / sd_k (다리별 예측 샤프). ρ = 두 다리 잔차 상관.

γ · γ_tan

γ = 위험회피 계수(평균-분산 목적에서 분산에 거는 가중, 클수록 분산을 더 꺼린다). γ_tan = 1′S⁻¹m̃ = 해가 최대 샤프 해와 같아지는 γ. 민감도 «γ0, γ0.5, γ2» 는 γ = k·γ_tan 에서 k = 0, 0.5, 2 다.

m̃ · τ

m̃ = 비용을 뺀 기대(θ 구간마다 다르다). τ = S⁻¹m̃ (접선 방향).

μ · Σ · E(n) · SR

μ_k = σ·d_k·m_k (원화 기대), Σ = diag(d)·S·diag(d) (원화 공분산), E(n) = 정수 해 n 의 예측 순 기대(원). SR = 샤프 비율(평균 ÷ 표준편차). SR(n) = E(n)/√(n′Σn) 은 정수 탐색이 최대화하는 예측 순 샤프이고, 모형 구조도의 «표본 밖 … (SR …)» 은 실현 사건당 샤프다.

′ (프라임) · 1

′ 는 전치다. v′u = Σ v_k·u_k 처럼 두 벡터의 내적, ĝ′V̂⁻¹ĝ 와 n′Σn 은 이차형식이다. 1 = (1, 1) 이라 1′w = w₃ + w₁₀ = 순 DV01. 식과 그림에서는 ' 로도 적었다.

κ_k · φ_k

κ_k = 계약당 왕복 비용(틱). φ_k = κ_k × 1만원 ÷ d_k = DV01 1단위당 비용(bp). 1틱이면 φ₃ ≈ 0.35bp, φ₁₀ ≈ 0.12bp.

κ₁₀*

손익분기 10선 비용(틱). 3선을 1틱으로 두고, 그 비용을 알고 결정한 M1 의 순손익이 B0 와 같아지는 10선 왕복 비용.

비용 시나리오

(κ₃, κ₁₀) 틱. k0 = (0, 0) 비용 없음, base = (1, 1), leg12 = (1, 2), dv01n1 = (1, d₁₀/d₃) «DV01 당 같은 비용». dv01n1 은 10선 비용이 그날 d₁₀/d₃ 틱이라 시험 구간 사건 평균으로는 약 3.23틱, 2026-09-30 DV01 로는 2.90틱이다.

M1[κ₃, κ₁₀]

비용 (κ₃, κ₁₀) 틱을 알고 결정한 M1. M1[비용 0] = M1[0, 0](H91a), M1[1, 1](H91b), M1[1, 2](H91b 조건 6). 다른 모델도 같은 꼴이다.

R0 · R1 · R2

다리별 평균 모형. R0: u_k = a_k. R1: u_k = a_k + b_k|x|. R2: R1 + g_k·h. a_k = 절편, b_k = |x| 기울기, g_k = h 기울기. 다리마다 최소제곱으로 적합한다.

r · r_L · r_D · β_k

r = 회귀변수 행벡터(R1 은 (1, |x|), R2 는 (1, |x|, h)). r_L = 다리별 수준 회귀의, r_D = 차이 회귀의 회귀변수다(M1 은 둘 다 (1, |x|), M1-R0 은 r_D = (1)). β_k = 다리 k 수준 회귀의 계수 (a_k, b_k[, g_k]) 라 축소 전 m_k = r_L·β_k.

ĝ · g₀ · g₁ · g₂ · ĝ_R2

ĝ = δ 를 r_D 에 회귀한 계수 = (g₀ 상수, g₁ |x| 기울기, g₂ h 기울기) 이고 δ̂ = r_D·ĝ. 회귀변수가 같으므로 ĝ = β₃ − β₁₀ 이다. ĝ_R2 = R2 회귀변수로 적합한 ĝ(B3 가 쓴다).

W · ω · ℓ

W = ĝ′V̂⁻¹ĝ (Wald 통계량), ℓ = 차이 회귀변수 수, ω = max(0, 1 − ℓ/W) 는 다리 차이를 0 쪽으로 줄이는 축소 계수. 축소 뒤 m₃ = m̄ + ω·δ̂/2, m₁₀ = m̄ − ω·δ̂/2.

V̂ · HAC · Bartlett

V̂ = ĝ 의 공분산 추정. HAC = 이분산과 자기상관에 강건한 공분산(Newey–West 방식). Bartlett = 그 가중 커널로, 시차가 멀수록 가중을 선형으로 줄인다. 축소에는 시차 60건을 쓴다.

EWMA

지수가중 이동평균. 민감도 M1-Sewma 가 공분산을 사건 단위 반감기 190건으로 갱신한다.

ζ

B3 의 방향 부호 σ·sign(δ̂). 양이면 3선 매수와 10선 매도.

B0

3선 단독 기준선. 같은 신호와 같은 D 를 3선 하나로 채운다(현행 카드 규칙을 같은 델타로). 주 비교 대상.

B1 · B2

B1 은 10선 단독, B2 는 DV01 50:50 고정 분할(1/N, 똑같이 나누는 단순 분할)이다.

M0

동일 알파. 두 다리 기대를 같게(m₃ = m₁₀ = m̄) 두고 분산과 비용만으로 나눈다. M1 − M0 = «예측의 가치».

M1

주 모형. 다리별 R1 + 다리 차이 축소로 기대를 내고, 예측 순 샤프가 가장 큰 정수 계약을 고른다.

M1-R0

M1 에서 다리 차이를 상수로만 둔 짝(|x| 차이 항 없음). 사전 조사를 보고 고른 |x| 차이 항의 몫 M1 − M1-R0 을 잰다.

M1o · M3 · M2

M1o 는 겹침 금지 M1(θ ∈ [0, 1]), M3 는 미국 커브 모양 h 를 더한 M1(R2), M2 는 순 DV01 대신 총 DV01 을 고정한 변형이다.

M1A · M★

M1A 는 3bp 문턱 없이 모든 날 거래 여부까지 정하는 M1 이다. M★ 는 해마다 후보 모델 가운데 그 전 해까지의 표본 밖 성과로 고르는 중첩 선택이다.

그 밖

B3, B4, B0L, B0A, M1r, CARD-pair 와 모든 설정은 모델 절의 «돌린 모델 전부와 설정» 표에 있다.

Δ · Δ̄

Δ = 같은 사건에서 두 모델 손익의 차이(만원, D = 100만원/bp). Δ̄ = 그 평균(만원/사건). Δ_gross 와 Δ_net 은 비용 전과 비용 후 차이.

t_NW · t_CL · p_J

t_NW = Newey–West(시차 5, «NW(5)») 표준오차로 낸 t, t_CL = 연도 군집 t(시험연도 11개, t₁₀ 분포). p_NW 와 p_CL 은 각각의 한쪽 p, 판정 p p_J = 둘 중 큰 값.

연 블록 p

시험연도를 복원추출해 이어 붙이는 블록 부트스트랩(10,000회)의 한쪽 p.

Holm 보정

여러 가설을 함께 검정할 때 가장 작은 p 부터 차례로 엄격한 기준을 적용하는 다중검정 보정. 부가설 가족 {H93, H94, H96} 에 걸었다.

T1 · T2′ · T_net · T_gross

귀무 분포에서 다시 재는 통계량. T1 = M1 − B0(비용 0, 비용 전), T2′ = M1 − M0(1틱으로 결정한 포지션의 비용 전), T_net 과 T_gross 는 M1 − B0(1틱, 각각 비용 후와 비용 전). 모두 사건당 평균(만원).

N3 · N3x

«선택 흉내» 귀무(H91a 조건 3). 반복마다 달력 연도마다 ε_y = ±1 을 반반으로 뽑아 그해 다리 차이 δ 의 부호를 뒤집은(= 그해 두 다리를 통째로 맞바꾼) 세계를 만들고, 사전 조사의 특징 선택 규칙을 그 세계에서 다시 돌린다: δ~|x| 기울기의 NW(5) t 가 2 이상이면 차이 회귀에 |x| 를 넣고, 구간 3~6, 6~10, 10bp 이상의 δ 평균 t 가운데 |t| 최대가 2 를 넘으면 그 구간 더미를 더한다. 그 회귀변수로 M1, M0, B0 를 걷기 전진부터 다시 돌려 T1 과 T2′ 를 잰다. N3x 는 δ 는 그대로 두고 차이 회귀에 들어가는 |x| 만 E0 안에서 k 건 순환이동한 민감도다(k ∈ [100, N−100] 균등, N = E0 1,400건).

N2

순환이동 귀무(H91b 조건 7). 미국 계열 (x, q) 를 한국 결과 패널에 대해 k 거래일 순환이동해(k ∈ [250, N−250] 균등, N = 패널 3,621거래일) 되돌림 신호를 없앤 세계에서 사건 집합, 학습, 탐색, 평가를 다시 돌린다.

N1 · N1y

다리 맞바꿈 귀무(기록용). 사건마다(N1) 또는 연도마다(N1y) 반반 확률로 (z₃, z₁₀) 를 맞바꾼다. 귀무는 모두 각 1,000회다.

Clark–West

포함 관계인 두 예측 모형의 표본 밖 오차를 비교하는 검정. 평균이 양이면 큰 모형이 더 맞힌다.

사건당 샤프

사건 손익 평균 ÷ 표준편차.

연환산 일 샤프

사건 없는 거래일을 0 으로 채운 일별 순손익 평균 ÷ 표준편차 × √250.

최대낙폭

일별 누적 순손익의 고점 대비 최대 하락(만원).

관문

실행 단계마다 미리 정한 자동 점검(앞선 결과 재현, 산식 검산, 비트 단위 재현 등). 하나라도 어긋나면 그 단계가 멈춘다. «9/9 관문» = 아홉 개 모두 통과.

매일 카드 · 현행 카드

데스크가 매일 아침 내는 한 장짜리 3선 매매 추천. 전날 밤 |x| ≥ 3bp 이면(카드 필터에 걸리는 날 제외) 페이드 방향으로 3선을 사다리 크기만큼 시가에 들고 종가에 청산하며, 손절은 3선 20틱이다. B0 는 이 규칙을 같은 D 로 옮긴 것이다.

사다리 · U · [단위]

현행 카드의 크기 규칙. 사다리 단위 U = 1, 2, 3 (|x| ≥ 3, 6, 10bp)이고 3선 {17, 33, 50}[U] 계약 = U 번째 값(17, 33, 50계약)이다.

손절 방식

손절선 L = 20틱 × 1만원 × D/d₃ (현행 3선 20틱을 같은 D 로 옮긴 값, D = 100만원/bp 에서 약 706만원). 카드 방식: 3선 1분봉의 고가나 저가가 손절선(진입가 ∓ 20틱)에 닿으면 손절선에서 1틱 불리하게 청산. 포트폴리오 보수 경계: 1분봉마다 두 다리의 불리한 극단값(매수 다리는 저가, 매도 다리는 고가)을 동시에 적용한 포트폴리오 손실이 L 에 닿으면 다리마다 그 극단값에서 1틱 더 불리하게 청산한다. 실제보다 나쁘게 잡는 쪽의 경계다. 다리별 역지정가: 겹침이 없을 때 3선 ∓ 20틱, 10선 ∓ 약 58틱에 거래소 역지정가를 따로 건 판. 표에 실은 것은 10선 미끄러짐 2틱(1호가가 얇다) 판이다.

CARD-pair

카드 형태 그대로(E1 사건, 사다리 크기, 손절 포함) 페어 M1-card 와 현행 카드 B0-card 를 견준 보조 비교. 데스크 상태 규칙에만 쓴다.

데스크 상태

실험 목록에 붙는 상태 낱말. «진행중» 은 판단을 미루고 기록을 더 모으는 상태다.

오라클

시험 구간 결과를 보고 고른 사후 최적값. 모델이 아니며 «사후 상한» 절에만 싣는다.

1. 학습된 모형으로 m₃, m₁₀, S 를 내고 원화로 바꾼다: μ_k = σ·d_k·m_k, Σ = diag(d)·S·diag(d).
2. n₁₀ = −50 … 50 마다 n₃ = rha((σD − n₁₀·d₁₀)/d₃) 하나를 후보로 둔다. 상한, 순 DV01 허용폭, θ 상자를 넘는 후보와 (0, 0) 은 뺀다(사건당 18~22개).
3. 후보마다 예측 순 기대 E(n) = n'μ − Σ κ_k·1만원·|n_k| 와 예측 순 샤프 SR(n) = E(n) / √(n'Σn) 를 계산한다.
4. E(n) > 0 인 후보 가운데 SR 이 가장 큰 것을 고른다. 상대 1e−12 안의 동률은 총 계약이 적은 쪽 → 순 DV01 오차가 작은 쪽 → 3선 계약이 많은 쪽으로 깬다.
5. E(n) > 0 인 후보가 없으면 분산이 가장 작은 후보를 고른다(시험 구간 1건). 전 거래일 모형 M1A 는 이때 거래하지 않는다.

닫힌 해는 결정 지도를 그리는 데만 쓴다. 다른 코드로 다시 짠 독립 탐색이 B0, B1, M1 의 시험 사건 계약수를 100% 같게 냈고, 닫힌 해를 반올림한 해보다 정수 해의 예측 샤프가 낮은 사건은 없었다.

매일 카드에 쓸 것인가? 아니오. 3선 단독(현행 사다리)을 유지한다.

1. 비용 전에는 페어 분할이 3선 단독보다 나쁘거나 같았다. 미국 변화로 다리 차이를 예측하는 몫은 0 과 구분되지 않는다. 표의 «작은 충격 10선, 큰 충격 3선» 모양은 알파 예측보다 비용 산수가 크게 만든다.
2. 비용 후 이득(사건당 +15.5만원, 연 약 1,470만원)은 10선이 DV01 당 싸게 체결된다는 가정 하나에 달려 있고, 10선 왕복 2.7틱 이상이나 DV01 당 같은 비용에서 사라지며, 신호가 없는 귀무에서도 평균 +9.0만원이 생기는 크기다.
3. 최근 국면(2022~26 −1.3, 야간장 이후 −30.6, 08:45 개장 이후 −51.2만원/사건)에서는 비용 후에도 3선 단독이 앞섰다.
4. 같은 델타라도 페어는 미국 10년 1bp 에 대한 갭 노출이 크고(D 의 0.37 대 0.30) 최대낙폭도 크다(5,686 대 3,592만원).

페어 표는 10선 체결 비용을 실측해 DV01 당 3선보다 확실히 싸다고 확인됐을 때 다시 열어 볼 참고 자료다. 카드 변경은 이 실험의 범위 밖이다.

• 전진 보유 기록. 2026-10-03 에 동결한 규칙(2027 폴드 M1, B0, B1)으로 그 뒤 사건의 결정과 실현 손익을 매일 쌓는다. H95 는 |x| ≥ 10bp 95건 또는 2031-12-31 에 판정하고 40건에서 중간 기록만 한다. 1년 기록(약 95~130건)의 최소 검출 효과는 약 0.47bp/사건(47만원)이라 H91b 크기(15만원)를 확인하는 용도가 아니라 붕괴를 감시하는 용도다.
• 10선 개장과 종가 단일가 체결 비용 다시 재기. 체결틱과 모의 주문 기록으로 10선 10~12계약의 단일가 체결 대비 실현 미끄러짐을 3선 33~35계약과 DV01 당으로 비교한다. 10선 왕복이 계약당 2.7틱보다 확실히 낮다면 비용 경로는 산수로 남는다(그래도 예측의 가치는 아니다). 판정 규칙은 동결돼 있으므로 새 판단은 새 실험으로 한다.
• 페어를 다시 볼 이유가 생기면 다리별 역지정가 손절을 걸 수 있는 겹침 금지 M1o 를 대안으로 쓴다.