금통위 날 국채선물에 금통위 고유의 시간대 움직임이 있는가

세 줄 요약

금통위 목요일과 대조 목요일의 30분 창 평균 차이를 창 16개 × 3선과 10선 = 32개 전부 보고, 2012~2019(60회)에서 양측 p < 0.05 인 4개 창을 골랐다.
2020~2026(41회) 확인에서 4개 창 모두 Holm 조정 뒤 α 0.05 를 넘지 못했다(최소 0.096). 발견에서 가장 강했던 11:30~12:00 약세는 두 계약 모두 부호가 뒤집혔다.
두 표본에서 같은 방향인 것은 10선 12:00~12:30 약세(−1.45 → −2.70틱) 하나뿐이며 확증은 아니다.

가설과 결론

질문: 금통위 날 주변의 어느 30분 창에, 같은 요일 다른 날에는 없는 금통위 고유의 평균 움직임이 있는가. 손으로 고르면 놓치는 창이 있어 전부 훑되, 다중 비교에 속지 않도록 고르는 표본과 확인하는 표본을 나눴다.
가설: 계획서를 결과 전에 커밋했다(7a34aeb). H189: 발견 표본(2012~2019)에서 양측 p < 0.05 로 고른 창 가운데 하나 이상이 확인 표본(2020~2026)에서 발견한 부호 쪽 단측 순열 p 에 Holm 을 적용해 α 0.05 를 통과한다.
결론: 미지지이므로 폐기한다. 고른 4개 창 중 확인을 통과한 창은 0개다(Holm 0.096, 1.0, 1.0, 1.0). 2012~2019 에서 본 금통위 날 시간대 패턴은 2020 이후로 이어지지 않았다. 10선 12:00~12:30(간담회 직후) 약세만 두 표본에서 같은 방향이라 다음 가설의 실마리로 남긴다.

용어와 기호

금통위: 한국은행 금융통화위원회의 통화정책 방향 결정 회의. 이 실험은 목요일에 열린 회의만 쓴다.
3선 · 10선: 한국거래소 3년 및 10년 국채선물. 근월물을 이어 붙인 연결 1분봉을 쓴다.
틱: 국채선물 가격의 최소 변동 단위 0.01 포인트. 모든 차이는 틱, 비용 전이다. 양수는 가격 상승(금리 하락, 강세), 음수는 가격 하락(약세).
창 w: 가격 변화를 재는 시간 구간. 창 시작 시각과 끝 시각의 가격 차이를 틱으로 잰다. 시각은 한국 시각이다.
사건 목요일: 금통위가 열린 목요일. 101회(발견 60, 확인 41).
대조 목요일: 금통위 전후 1영업일, FOMC 성명 전 세션과 다음 날, NFP 금요일에 걸리지 않는 목요일. 498일.
FOMC: 미국 연방공개시장위원회. 성명 발표 전후 세션을 대조에서 뺀다.
NFP: 미국 비농업 고용 지표(매월 첫 금요일 발표). 그 날을 대조에서 뺀다.
차이 Δ_w: 창 w 에서 사건 목요일 평균 − 대조 목요일 평균(틱). 이 실험의 유일한 통계량이다.
발견 표본: 2012-01-01 ~ 2019-12-31. 창을 고르는 데만 쓴다.
확인 표본: 2020-01-01 ~ 2026-10-15. 고른 창만, 고른 부호 그대로 다시 잰다.
순열 검정: 사건과 대조의 꼬리표를 무작위로 섞어 Δ_w 가 우연히 그만큼 나올 확률을 구하는 방법. 20,000회, seed 1.
양측 p · 단측 p: 양측은 부호를 정하지 않고 크기만 본 p(발견 단계), 단측은 발견한 부호 쪽만 본 p(확인 단계).
Holm: 여러 창을 동시에 확인할 때 우연한 통과를 막는 다중 비교 보정. 작은 p 부터 (남은 개수 × p) 로 키운다.
α: 유의 수준 0.05. Holm 조정 p 가 이보다 작아야 통과.

자료

쓴 자료. 학습하는 모델은 없다.
자료	기간	해상도	행 · 회	쓰임
3선·10선 연결 분봉	2012-01-01 ~ 2026-10-15	1분봉(스탬프 = 봉 끝)	계약별 연속 시계열	창 시작·끝 가격
금통위 결정 일정	2012 ~ 2026	일	목요일 101회	사건 목요일
FOMC 성명 일정	2012 ~ 2026	일	—	대조에서 제외
지표 일정(NFP 등)	2012 ~ 2026	일	—	대조에서 제외

표본 분할과 제외. 경계는 2020-01-01.
구분	기간	사건 목요일	대조 목요일	비고
발견	2012-01-01 ~ 2019-12-31	60 (시가→11:00 사이 창 4개는 58)	합계 498	창을 고른다
확인	2020-01-01 ~ 2026-10-15	41	합계 498	고른 창만 잰다

창 끝 가격은 그 시각 이전의 같은 날 마지막 1분봉 종가이며 30분보다 오래된 봉이면 결측으로 둔다. 발견 표본의 두 날은 시가→09:30, 09:30~10:00, 10:00~10:30, 10:30~11:00 창에서 쓸 1분봉이 없어 빠져 58회가 됐다. 대조 498일을 발견과 확인으로 나눈 결과는 런 산출물에 남지 않았다.

검정 방법

모델은 학습하지 않는다. 창마다 Δ_w = 사건 평균 − 대조 평균 하나를 재고, 두 표본 순열 검정으로 우연 여부를 본다. 같은 요일(목요일)끼리 비교해 요일 효과를 지운다.

창 16개

금통위 날 d 를 둘러싼 창. 두 계약에 같이 적용해 32개.
창	시작 → 끝	개수
전날 오후	d−1 13:00 → d−1 종가	1
당일 시가	d 시가 → 09:30	1
당일 30분 창	09:30~10:00, 10:00~10:30, … , 14:30~15:00	11
당일 마감	d 15:00 → d 종가	1
그날 밤	d 종가 → d+1 시가	1
다음 날	d+1 시가 → d+1 종가	1

전날 종가 → 당일 시가(결정 전 밤사이)는 이 탐색에서 뺐다. 결정 속보(대략 09:48~10:20)와 기자간담회(대략 11:00~11:30) 시각이 이 창들 안에 걸친다.

고르기와 확인 규칙

검정 설정(계획서에 결과 전 잠금).
단계	표본	검정	기준
발견	2012~2019	두 표본 순열 20,000회, 양측 p = 2 × min(위쪽 p, 아래쪽 p)	p < 0.05 인 창을 그 부호와 함께 고른다
확인	2020~2026	고른 창만, 발견 부호 쪽 단측 순열 20,000회	고른 창들에 Holm, α 0.05
후속	—	통과한 창에 «창 시작 진입 · 끝 청산» 손익(3선 왕복 1틱, 10선 1.4틱)	통과 창이 없어 수행하지 않음

결과

발견 표본에서 고른 창과 확인

발견에서 양측 p < 0.05 로 고른 4개 창. 틱, 비용 전. 확인 차이는 원래 부호로 적고, 발견과 반대면 (반대)로 표시.
창	발견 Δ (사건 / 대조)	발견 양측 p	확인 Δ (사건 / 대조)	확인 단측 p	Holm
3선 11:30~12:00	−1.19 (−1.30 / −0.11)	0.001	+0.75 (+0.59 / −0.16) 반대	0.87	1.0
10선 11:30~12:00	−3.30 (−3.50 / −0.20)	0.005	+0.25 (−0.46 / −0.71) 반대	0.55	1.0
10선 12:00~12:30	−1.45 (−1.03 / +0.41)	0.038	−2.70 (−2.66 / +0.04)	0.024	0.096
10선 13:30~14:00	+2.21 (+1.13 / −1.08)	0.024	+0.47 (+0.17 / −0.30)	0.38	1.0

발견에서 가장 강했던 것은 기자간담회 시간대인 11:30~12:00 약세였다(3선 p 0.001, 10선 p 0.005). 확인에서는 두 계약 모두 부호가 뒤집혔다. 단측 p 가 0.05 아래인 창은 10선 12:00~12:30 하나(0.024)이고, 4개 창 Holm 조정으로 0.096 이 되어 통과하지 못했다.

창 전체의 두 표본 비교

창 16개별 사건 목요일 대 대조 목요일 평균 차이, 발견 2012~2019 와 확인 2020~2026, 3선과 10선 — 창별 Δ_w(사건 − 대조, 틱). 회색은 발견, 빨강은 확인 표본. 노란 띠는 발견에서 고른 창.

창마다 발견 차이와 확인 차이를 찍은 산점도, 3선과 10선 — 점 하나가 창 하나. 가로는 발견 Δ, 세로는 확인 Δ. 점선(같은 값) 근처에 모이면 패턴이 이어진 것이다.

창들이 점선 위에 모이지 않고 흩어진다. 2012~2019 의 창별 차이는 2020 이후의 차이를 거의 말해 주지 않는다. 확인 표본 10선에서는 고르지 않은 창들도 크게 흔들린다. 10:30~11:00 은 −4.2, 다음 날은 −2.4, 11:00~11:30 은 +3.3, 15:00~종가는 +4.1틱이다. 이 흔들림은 탐색 기술일 뿐 검정 대상이 아니다.

한계

확인 표본이 완전히 처음 보는 자료는 아니다. 2020 이후의 결정 창과 간담회 창은 이 저장소의 이전 분석에서 다른 경계와 «따라가기» 형태로 다룬 적이 있다. 이 실험의 창은 평균 수준이고 경계가 다르다.
시각 정렬. 결정 속보와 간담회 시각이 해마다 조금씩 달라 고정 30분 창과 정확히 맞지 않는다.
10선 12:00~12:30 약세는 이 표본에서 본 것이다. 두 표본 같은 방향이라는 사실도 사후 관찰이라, 독립 표본에서 사전등록해 따로 시험해야 한다.
대조 분할. 대조 목요일 498일을 발견과 확인으로 나눈 개수는 런 산출물에 남지 않았다.

산출물

계획·가설protocol.md (커밋 7a34aeb, 결과 전)
분석·판정analysis.md
설정config.yaml
코드code/scan.py, code/render_figures.py
런results/20261018T024959Z_main/ (windows.csv, tests.json)

Appendix

A. 데이터셋 실물

windows.csv 는 32행(계약 2 × 창 16)이다. 열: contract, window(PA, O_open_0930, B_0930_1000 … B_1430_1500, B_1500_close, N, D1), disc_n과 conf_n(사건 목요일 수), disc_diff와 conf_diff(Δ_w), disc_ev와 conf_ev(사건 평균), disc_ctl과 conf_ctl(대조 평균), disc_p2(발견 양측 p), sign(발견 부호).

B. 검정 입출력 실물

Request meta: H189, 3선과 10선, 목요일만, 발견 < 2020-01-01 ≤ 확인, 순열 20,000회
Input: 창 32개의 사건 목요일 값(발견 58~60, 확인 41)과 대조 목요일 값(합계 498)
Model response: 고른 창 4개: 3선 11:30~12:00, 10선 11:30~12:00, 10선 12:00~12:30, 10선 13:30~14:00. 확인 단측 p 0.87, 0.55, 0.024, 0.38
Ground truth check: Holm 1.0, 1.0, 0.096, 1.0. 모두 α 0.05 이상이라 H189 미지지

C. 실험 설정

표본2012-01-01 ~ 2026-10-15, 발견과 확인의 경계 2020-01-01
고르기발견 양측 순열 p < 0.05 (select_p)
확인발견 부호 쪽 단측 순열, Holm, α 0.05
순열20,000회, seed 1, p = (초과 횟수 + 1) / (20,000 + 1)
가격창 끝 시각 이전 같은 날 마지막 1분봉 종가, 30분 넘게 비면 결측