FOMC 성명 다음 날 10년 국채선물에 헤지를 다시 거는 약세가 있는가

세 줄 요약

FOMC 성명 다음 한국 목요일의 10선 세션 시가→종가는 평균 −3.39틱(중앙 −2), 대조 목요일은 −2.82틱이다(단측 p 0.43).
3선도 −2.08 대 −0.64틱으로 더 약했지만 유의하지 않다(p 0.086). 차이는 전반(2012~2019)과 후반(2020~)에서 부호가 반대다.
결정 뒤 «헤지 재설정» 약세는 이 표본에서 서지 않는다. 목요일 세션은 원래 약하고, FOMC 다음 날이 그보다 더 약하지 않다.

가설과 결론

질문: 결정 전 10선 강세가 «헤지를 풀었다가 결정 뒤 다시 거는» 왕복이라면, 결정이 알려진 뒤의 첫 한국 세션은 평소보다 약해야 한다. 그런가.
가설: 계획서를 결과 전에 커밋했다(6ea68cb). H190: 10선, FOMC 성명 다음 한국 거래일(목요일 103회) 세션 평균 < 대조 목요일 평균(499일). 두 표본 순열 단측 p < 0.05.
결론: 미지지 → 폐기. FOMC 다음 목요일은 대조 목요일보다 0.56틱 더 약할 뿐이고(p 0.43), 전반과 후반의 부호도 갈린다. 결정 전 강세를 «헤지 왕복» 으로 읽는 해석은 이 표본으로 뒷받침되지 않는다.

이 날을 고른 까닭은 아직 보지 않은 독립 표본이기 때문이다. 금통위 간담회 직후 30분의 10선 약세는 이미 본 표본에서 나온 힌트였으므로, 같은 생각을 다른 결정(FOMC)의 결정 뒤 세션에서 처음으로 시험했다. G 의 시가에는 성명과 미국 시장 반응이 이미 들어 있으므로 세션 안의 움직임만 본다.

용어와 기호

10선 · 3선: 10년 및 3년 국채선물(한국거래소). 근월물을 이어 붙인 연결 1분봉을 쓴다. 10선이 판정 대상, 3선은 보고만 한다.
틱: 가격 0.01 포인트. 10선은 계약당 1만원이다. 모든 수치는 틱, 거래비용을 빼기 전(비용 전)이다.
FOMC: 미국 연방공개시장위원회. 금리 결정 성명은 미국 동부 시각 오후(한국 시각 새벽)에 나와 한국 세션이 끝난 뒤다.
F: FOMC 성명 전 마지막 한국 주간 세션(대개 수요일).
G: F 다음 한국 거래일. 성명과 미국 반응을 다 알고 여는 첫 세션이다. 114일이며 그중 가장 흔한 요일인 목요일 103일만 쓴다.
W_day: 한국 주간 세션의 첫 1분봉 → 마지막 1분봉 가격 변화(틱). 개장 단일가에서 종가 단일가까지에 해당한다. 양수가 가격 상승(강세, 금리 하락)이다.
대조 목요일: 금통위 회의일 ±1 거래일, FOMC 의 F 와 G, 미국 고용보고서(NFP) 발표 금요일이 아닌 목요일. 499일.
금통위: 한국은행 금융통화위원회. 대조일에서 회의일 전후를 빼는 데만 쓴다.
NFP: 미국 비농업 고용(Nonfarm Payrolls) 발표일. 큰 사건일이라 대조에서 뺐다.
H190: 이 실험의 가설 번호(저장소 가설 대장의 일련번호).
두 표본 순열 검정: G 와 대조일의 W_day 를 한데 섞어 무작위로 다시 나눈 뒤 평균 차이를 20,000번 계산해, 관측 차이 이상이 나올 비율을 p 로 삼는다. 단측(G 가 더 약한 쪽).
부호 뒤집기 검정: 매도 규칙 손익의 각 값의 부호를 무작위로 뒤집어 평균을 20,000번 계산해, 관측 평균 이상이 나올 비율을 p 로 삼는다. 단측(평균 > 0), 대조일과 비교하지 않고 0 과 비교한다.
p: 위 검정의 p 값. 판정 기준은 α 0.05(H190 하나만, 다중 비교 보정 없음).
전반 · 후반: 2020-01-01 이전과 이후. 차이(G 평균 − 대조 평균)를 따로 계산해 보고만 한다.
매도 규칙: G 의 개장 단일가에서 10선(또는 3선) 매도 → 같은 날 종가 단일가에서 환매. 손익 = −W_day − 0.5틱(왕복 비용).
단일가: 개장과 마감 때 주문을 모아 한 가격으로 체결하는 방식(동시호가).

자료

쓴 자료. 학습하는 모델은 없고, 결측 W_day 는 0일이다.
자료	기간	행수	해상도	쓰임
10선·3선 연결 1분봉	2012-01-01 ~ 2026-10-15	G 목요일 103 · 대조 목요일 499 (계약마다)	1분	W_day 계산
FOMC 성명 일정	2012 ~ 2026	G 114 (목요일 103)	일	F · G 지정
금통위 일정 · NFP 일정	2012 ~ 2026	—	일	대조일에서 제외

표본 분할. 판정은 전체 표본 하나로 하고 반기는 보고만 한다.
구간	기간	G 목요일
전반	2012-01-26 ~ 2019-12	56
후반	2020-01 ~ 2026-09-17	47
전체	2012-01-26 ~ 2026-09-17	103

검정 방법

학습하는 모델이 없는 같은 요일 비교다. 요일마다 세션 평균이 다르므로(목요일 세션은 대조일에서도 평균 음수다) G 를 같은 요일의 평범한 날과 맞댄다.

검정 설정.
항목	값
판정 검정(H190)	두 표본 순열, 단측(G < 대조), 20,000회, seed 1
매도 규칙 검정(보고만)	부호 뒤집기, 단측(평균 > 0), 20,000회, seed 0
유의수준 α	0.05, H190 하나
왕복 비용	0.5틱(개장 단일가 진입 · 종가 단일가 청산)
반기 경계	2020-01-01

결과

세션 평균 비교

FOMC 다음 목요일 대 대조 목요일 세션 시가→종가 평균, 10선과 3선 — FOMC 다음 목요일 세션 평균(95% 구간)과 대조 목요일 평균. 틱, 비용 전.

판정(10선). 틱, 비용 전.
계약	FOMC 다음 목요일(중앙)	대조 목요일	차이	p
10선	−3.39 (−2)	−2.82	−0.56	0.43
3선	−2.08 (0)	−0.64	−1.44	0.086

10선의 G 는 대조 목요일보다 0.56틱 약할 뿐이고, 95% 구간이 대조 평균과 0 을 모두 넉넉히 덮는다. 대조 목요일 자체가 평균 −2.82틱이라, G 의 약세 대부분은 요일의 몫이다.

전반·후반과 매도 규칙

보고만 한 항목. 차이 = G 평균 − 대조 평균. 매도 규칙은 0.5틱 왕복 비용 뒤.
계약	차이 전반	차이 후반	매도 규칙 평균	매도 규칙 p
10선	+4.7	−7.2	+2.89	0.18
3선	+0.2	−3.5	+1.58	0.10

10선 차이는 전반 +4.7, 후반 −7.2로 부호가 뒤집힌다. 한 방향의 구조적 효과라면 두 구간이 같은 쪽이어야 한다. 매도 규칙의 손익이 양수인 것은 G 가 아니라 목요일 세션 일반의 약세를 따라간 결과이고, 0 과 비교해도 유의하지 않다. 목요일 10선 세션이 원래 약하다는 것은 FOMC 와 무관한 요일 효과라 이 실험의 질문 밖이다.

한계

요일 하나. G 114일 중 목요일 103일만 썼다. 나머지 11일은 요일이 달라 같은 요일 비교에서 뺐다.
세션 하나. 시가→종가만 보았다. 결정 뒤 약세가 개장 전(밤사이와 개장 갭)에 이미 끝났다면 이 창으로는 보이지 않는다. 계획서에서 세션 안의 움직임으로 정했다.
대조일 실물. 런은 G 일의 행만 저장했다. 대조 목요일 499일의 개별 값은 코드를 다시 돌려야 나온다.

산출물

계획·가설protocol.md (커밋 6ea68cb, 결과 전)
분석·판정analysis.md
코드code/rehedge.py, code/render_figures.py
런results/20261018T025543Z_main/ (days.csv, tests.json)

Appendix

A. 데이터셋 실물

days.csv 는 G 목요일 행만 담는다(계약마다 103행, 모두 206행): day, contract, W_day(틱), wd(요일, 3 = 목요일), G 와 control 표시, 그리고 재사용한 날짜 표의 다른 창 열(W_gap 등, 이 실험의 판정에는 쓰지 않음).

B. 비교 입출력 실물

Request meta: H190, 10선, 목요일만, 두 표본 순열 20,000회, 단측
Input: FOMC 다음 목요일 W_day 103개와 대조 목요일 W_day 499개
Model response: 평균 −3.39 대 −2.82틱, 차이 −0.56틱, 단측 p 0.43
Ground truth check: p > 0.05 이므로 미지지, 폐기

C. 실험 설정

표본2012-01-01 ~ 2026-10-15, 전반과 후반의 경계 2020-01-01
요일G 의 최빈 요일(목요일) 하나, 대조는 같은 요일의 대조일
검정두 표본 순열 20,000회(seed 1), α 0.05, 매도 규칙은 부호 뒤집기 20,000회(seed 0)
비용왕복 0.5틱(매도 규칙에만)