세 줄 요약
- 일본 10·20·30·40년 입찰 400건의 약세 점수와 한국 10선 12:46 → 15:40 수익의 상관은 −0.015 였다(p 0.38).
- 점수가 큰 233건만 거래하면 비용 1.4틱 뒤 −0.86틱, 승률 47.6% 다. 일본은행 정상화 시기(2022 ~ 2026)만 봐도 관계가 없다.
- 발표 직후(12:36) 진입이나 30분 보유로 바꿔도 마찬가지였다.
가설과 결론
2026-10-28 사용자 지시로 시작했다. 국채 현물과 선물을 엮는 것 말고, 아무도 시도하지 않았을 법한 자산과 엮는 매매를 찾으라는 지시였고 그 첫 번째 아이디어다.
| 가설 | 내용 | 결과 | Holm p | 판정 |
|---|---|---|---|---|
| H236 | 약한 입찰일수록 10선 오후가 약하다(상관 < 0) | ρ −0.015 | 0.69 | 미지지 |
| H237 | |W| ≥ 1 규칙이 비용 1.4틱을 넘는다 | −0.86틱, 승률 47.6% | 0.69 | 미지지 |
| H238 | 3선이 10선보다 덜 반응한다 | 10선 +0.54 대 3선 −0.01틱 | 0.043 | 형식상 지지, 의미 없음 |
일본 입찰 결과는 한국 10선의 오후 움직임과 관계가 없었다. H238 은 반응 자체가 없는데 차이만 우연히 양수로 나온 것이라 판단 근거로 쓰지 않는다.
용어와 기호
- 10선 · 3선
- 10년 및 3년 국채선물 연결 근월물. 1틱 = 계약당 1만원
- BTC
- 응찰률. 응찰액 / 낙찰액
- 꼬리
- 평균 낙찰가 − 최저 낙찰가(엔). 클수록 낙찰이 넓게 흩어진 약한 입찰이다. 40년은 수익률 입찰이라 없다
- W
- 약세 점수. 같은 만기 직전 12회와 비교한 z(꼬리) − z(BTC). 40년은 −z(BTC)
- 순열 검정
- 입찰 사이에서 W 를 무작위로 섞어 같은 통계를 다시 계산하길 10,000번 반복해, 진짜 값이 얼마나 드문지 보는 방법
자료와 방법
- 입찰 자료
- 일본 재무성 공개 «Auction Results for JGBs» 엑셀(2026-10-28 받음). 10·20·30·40년 시트, 한국 거래일에 열린 입찰 400건(10년 109, 20년 118, 30년 115, 40년 58)
- 가격 자료
- 10선과 3선 연결 1분봉 종가
- 시각
- 발표가 연도에 따라 12:35 또는 12:45 라서 신호는 12:46 부터 쓴다. 청산은 15:40 종가(종가 단일가 직전)
- 규칙
- |W| ≥ 1 이면 약한 입찰은 매도, 강한 입찰은 매수. 왕복 비용 10선 1.4틱, 3선 1틱
- 시기 구분
- 일본은행 수익률곡선 통제기 2016 ~ 2021, 정상화기 2022 ~ 2026
결과
| 시기 | 입찰 수 | 상관 | 규칙 건수 | 규칙 비용 뒤(틱) |
|---|---|---|---|---|
| 통제기 2016 ~ 2021 | 219 | −0.032 | 127 | −0.18 |
| 정상화기 2022 ~ 2026 | 181 | +0.003 | 106 | −1.68 |
탐색으로 본 값도 같다. 30분 보유 상관 −0.004, 12:36 진입 −0.035, 발표 전 흐름(11:30 → 12:35)과의 상관 −0.054 로 누설 흔적도 없다. 만기별로는 40년만 +0.21(58건)인데 예측과 반대 부호다.
한계
- 일본 국채 장중 금리가 없어 «발표 뒤 일본 금리가 얼마나 움직였나» 를 신호로 쓰지 못했다. 입찰 지표는 그 움직임의 대리 변수다.
- 반응이 12:35 ~ 12:45 사이에 끝났을 가능성은 남는다. 다만 12:36 진입도 관계가 없었다.
산출물
- 계획
protocol.md(사전등록 67a41e2) - 코드
code/s1_jgb.py,code/render_figures.py - 런
results/20261028T152547_main/(events.csv, metrics.json)
Appendix
A. 데이터셋 실물
재무성 엑셀의 10년 시트 마지막 행: 383회, 입찰 2026-08-04, 표면 2.7%, 발행 예정 2조 6,000억엔, 응찰 5조 624억엔, 낙찰 1조 9,791억엔, 평균가 98.92엔(2.840%), 최저가 98.46엔(2.900%). BTC 2.56, 꼬리 0.46엔.
B. 모델 입출력 실물
- Request meta
- 입찰 하나, 12:46 판단
- Input
- 그 입찰의 BTC 와 꼬리, 같은 만기 직전 12회의 평균과 표준편차
- Model response
- W ≥ 1 → 10선 매도, W ≤ −1 → 매수, 15:40 청산
- Ground truth check
- 233건 평균 비용 뒤 −0.86틱, 승률 47.6%
C. 실험 설정
- 표본2016-01-04 ~ 2026-08-20 입찰, 한국 거래일만
- 검정W 순열 10,000회(seed 236), 부트스트랩 2,000회, Holm 3개