세 줄 요약
- 달러선물 헤지는 확인 구간 위험당 손익을 0.085 → 0.060으로 낮췄다(p 0.92). 평균은 줄고 표준편차는 그대로다.
- 미국 10년 선물 헤지는 이익을 거의 다 지웠고, IRS 3년 헤지는 변동을 18% 줄였지만 위험당 개선은 +0.014(p 0.087)다.
- 카드 위험의 큰 몫은 금리 수준이라 헤지가 이익의 원천까지 지운다.
가설과 결론
2026-10-29 사용자 지시(다자산 프로그램)로 돌렸다.
| 가설 | 내용 | 결과 | p | 판정 |
|---|---|---|---|---|
| H255 | 확인 구간 위험당 손익(헤지 − 무헤지) > 0 | −0.025, 90% −0.056 ~ +0.002 | 0.92 | 미지지 |
원화의 장중 움직임은 카드 손익의 위험원이 아니다. 거래할 수 없는 자산을 붙여 카드를 다듬는 길은 남는 것이 없다.
용어와 기호
- 틱
- 국채선물 가격 0.01. 3선 계약당 1만원
- 카드
- 미국 10년 금리 밤사이 |변화| ≥ 3bp 인 다음 세션 3선 되돌림(시가 진입, 종가 청산)
- R1 가중
- 원화 고유 충격이 미국 금리 방향과 엇갈리면 1, 같으면 0.5
- dir
- 카드 방향. 미국 금리 상승이면 +1(3선 매수)
- u
- 달러선물 장중 변화(개장 첫 봉 → 15:45, 원). 1원 = 계약당 1만원 = 3선 1틱
- h
- 헤지 비율. 비율을 정하는 구간의 카드 날에서 되돌림 손익을 dir × u 에 회귀한 기울기
- 헤지 손익
- 카드 손익 − h × dir × u − 헤지 비용
- 위험당 손익
- 카드 날 일별 손익의 평균 / 표준편차
- IRS
- 원화 이자율스왑. 3년 중간 금리의 장중 변화(bp)
자료와 방법
| 헤지 | 자료 | 비율 구간 | 평가 구간 | 비용(3선 틱) |
|---|---|---|---|---|
| 달러선물 | 1분 2019 ~ | 2019 ~ 2022, h = −0.68 | 2023 ~ 2026, 391일 | 0.1 × |h| |
| 미국 10년 국채선물 | 1분 2022 ~ | 2022, h = −2.58 | 322일 | 0.3 × |h| |
| IRS 3년 | 장중 2021 ~ | 2021 ~ 2022, h = −0.69 | 254일 | 0.7 × |h| |
검정은 같은 날짜 짝을 유지한 월 블록 부트스트랩으로 위험당 손익 차이의 분포를 만들었다.
결과
| 헤지 | 평균 무헤지 → 헤지 | 표준편차 | 위험당 차이(p) |
|---|---|---|---|
| 달러선물(H255) | 0.67 → 0.47 | 7.87 → 7.92 | −0.025 (0.92) |
| 미국 10년 국채선물 | 0.94 → 0.14 | 7.81 → 7.47 | −0.102 (0.9996) |
| IRS 3년 | 0.91 → 0.84 | 7.73 → 6.33 | +0.014 (0.087) |
달러선물 헤지는 비율을 정한 2019 ~ 2022 에서도 +0.012(p 0.16)로 작다.
한계
- IRS 장중 체결 비용(호가 0.25bp 가정)은 실측하지 않았다.
- 미국 선물과 IRS 는 비율 구간이 짧다.
산출물
- 계획
protocol.md(사전등록 cc7da46) - 코드
code/s1_hedge.py - 런
results/20261029T081943_main/(metrics.json)
Appendix
A. 데이터셋 실물
달러선물 1분 원천 한 행은 (시각, 일자, 시간, 시가, 고가, 저가, 현재가, 거래량, 미결제약정, 투자자별 순매수)다. 예: 2024-03-12 09:01 1311.3, 15:45 1309.6.
B. 모델 입출력 실물
- Request meta
- 카드 날 e, 개장에 판단
- Input
- dir, R1 가중, h = −0.68
- Model response
- 3선 R1 가중 계약과 달러선물 −h × dir 계약을 함께 열어 15:45 에 닫는다
- Ground truth check
- 확인 구간 391일 위험당 0.060(무헤지 0.085)
C. 실험 설정
- 비용3선 왕복 1틱, 헤지 다리 위 표
- 검정월 블록 부트스트랩 5,000회, 한쪽, seed 255