장중 USDT 프리미엄이 급변한 직후 3년 국채선물을 반대로 사고팔면 남는가

가설과 결론

원화로 사는 USDT(달러에 묶인 코인)의 가격은 원/달러 환율과 거의 같아야 한다. 국내 코인 시장에 원화가 몰리면 USDT 가 환율보다 비싸지고(프리미엄), 이 프리미엄은 국내 투자자의 달러 수요나 위험 선호를 보여 주는 실시간 지표로 거론된다. 앞선 일별 분석에서는 아침 8시 기준 프리미엄 상승 뒤 3선이 약해지는 방향이 보였다. 이 실험은 사용자 요청(«시가 진입, 종가 청산에 묶지 않아도 된다»)에 따라 같은 괴리를 장중 분 단위로 재고, 프리미엄이 갑자기 오르면 3선을 팔고 내리면 사는 규칙이 비용을 넘는지 물었다. 방향은 일별 분석의 부호로 미리 정했다.

확인 구간 평균이 음이라 판정은 폐기다. 발견 구간은 문턱만 정하는 데 썼고 손익은 보고만 했는데, 그 구간에서도 비용 전 손익이 음이었다.

용어와 기호

자료

데이터셋

ΔSP30 전체 표준편차는 0.15%p 다. 30분 프리미엄 변화는 USDT 자체의 30분 변화와 상관 0.74, 달러선물 30분 변화와 −0.53 이다. 프리미엄 급변은 대부분 업비트 USDT 가격 쪽에서 온다. 확인 구간에서는 프리미엄 흔들림이 줄어 같은 문턱을 넘는 일이 덜 잦았다.

언제 무엇을 아는가

신호를 본 다음 봉 종가에 들어가므로 신호와 진입 사이 최소 1분이 있다. 같은 날 여러 번 거래할 수 있다.

방법

이 실험은 2026-10-29 사용자 지시로 다자산 2차 프로그램 규칙 아래 사전등록했다. 해당하는 규칙은 아래와 같다.

1. 주가설 하나. 판정은 H276 하나로 한다. 다른 보유 시간, 문턱, 다리별 신호, 선행 관계, 10선은 탐색이다.
2. 단독 규칙(T3 꼴), 방향 고정. 방향은 일별 분석의 부호(프리미엄 상승 → 3선 매도)로 미리 정한다. 확인 구간 거래당 비용 1틱 뒤 평균 > 0 이고, 주 단위 블록 부트스트랩 5,000회 한쪽 p < 0.05 면 지지.
3. 분할. USDT 1분이 2024-06 부터라 발견 2024-06-10 ~ 2025-06-30(문턱만 정함), 확인 2025-07-01 ~ 2026-10-28.
4. 비용. 왕복 1틱(판정)과 2틱(보고).
5. 다중검정. 2차 프로그램 주가설 전체(H259 ~ H277, 19개)에 Holm 보정.
6. 채택 문턱. 통과하더라도 기존 전략과 같은 날짜 손익 상관 0.5 미만이어야 전략 후보가 된다.

모델

학습하는 모델은 없다. 규칙의 자유 매개변수는 문턱 θ 하나이고, 발견 구간의 |ΔSP30| 분포에서 97.5% 분위로 정한다. 방향, 지연, 보유 시간은 모두 미리 고정했다. 탐색 E4 만 한 변수 선형회귀(USDT 1분 변화로 다음 k분 달러선물과 3선 변화를 설명)를 쓴다.

결과

확증 결과

확인 구간 비용 전 평균 +0.41틱은 비용 1틱에 못 미친다. 90% 구간 전체가 0 아래다. 60분 동안 3선이 움직이는 폭(대부분 ±3틱 안)에 비해 신호가 주는 기대 이득이 비용보다 작다. 전체 거래의 15% 는 60분 뒤 가격이 그대로였다.

신호의 3분의 1 이 9시대, 특히 09:31 에 몰린다(27건). 개장 직후 30분 동안 USDT 와 달러선물이 따로 움직인 몫이 첫 신호 시각에 한꺼번에 잡히기 때문이다. 어느 시각대도 비용 1틱을 넘지 않는다.

하루를 따라가 보기

2025-02-03(미국 관세 발표 뒤 첫 한국 거래일)은 USDT 프리미엄이 하루 동안 6% 에서 11% 사이를 오간 날이다. 규칙은 이날 다섯 번 거래했다.

이날 프리미엄이 크게 출렁인 것은 업비트 USDT 가격이 달러선물보다 훨씬 크게 움직였기 때문이다(11:08 USDT 1,636원 대 달러선물 1,470원). 3선은 그 출렁임과 무관하게 오전에 오르고 오후에 내렸다.

탐색 결과

표본이 분 단위로 7 ~ 8만 개인데도 t 가 모두 1 아래다. 업비트 USDT 가 먼저 움직이고 달러선물이나 3선이 따라온다는 증거가 없다. 보유 시간, 문턱, 다리를 바꿔도 두 구간 모두 비용을 넘는 변형이 없다.

해석

업비트 USDT 가 갑자기 비싸지거나 싸지는 순간은 대부분 국내 코인 시장 안의 수급 사건(김치 프리미엄 급등락)이다. 그 움직임은 달러선물보다 먼저 일어나지도 않고, 국채선물 가격에 새 정보를 주지도 않는다. 일별로 본 «프리미엄 상승 뒤 3선 약세» 가 사실이라 해도 분 단위로는 보이지 않고, 60분 보유의 기대 이득은 비용 1틱보다 작다. USDT 실시간 괴리로 3선을 장중 매매하는 길은 이 자료로는 닫혔다.

한계

• USDT 1분 자료가 2024-06 부터라 발견 구간이 약 1년, 확인 구간이 약 1년 4개월로 짧다.
• 체결은 봉 종가로 가정했다. 실제 3선은 호가 1틱 간격이라 시장가 진입이면 비용이 1틱보다 클 수 있다. 그래도 비용 전 손익부터 1틱에 못 미친다.
• 업비트 봉은 체결이 없는 분에 빠질 수 있어 3분 허용으로 직전 값을 썼다.
• 시각대별 표와 하루 예시는 결과를 본 뒤 만든 서술이다.

산출물

• 계획protocol.md(사전등록 63e07de)
• 분석, 판정analysis.md
• 코드code/s1_shock.py(확증), code/s_detail.py(거래 재현, 예시 날), code/render_figures.py(그림)
• 런results/20261029T153811_main/(metrics.json, trades_main.csv), results/20261030T164600_detail/(trades_detail.csv, example_days.csv, detail.json)

Appendix

A. 데이터셋 실물

example_days.csv 의 실제 행(2025-02-03). 열은 분 끝 시각 τ, 업비트 USDT(원), 달러선물(원), 3선 가격, SP(%).

trades_main.csv 의 실제 행. 열은 신호 시각 τ, ΔSP30(%p), 방향(+1 매수, −1 매도), 비용 전 손익(틱).

B. 모델 입출력 실물

C. 실험 설정

• 프리미엄업비트 KRW-USDT 1분 종가(봉 끝, 허용 3분) ÷ 달러선물 1분(허용 5분) − 1
• 신호ΔSP30, 09:30 ~ 14:30, 만기 교체일 제외
• 문턱발견 |ΔSP30| 97.5% 분위 = 0.407%p
• 매매−sign(ΔSP30), 3선 τ + 1분 종가 진입, 60분 뒤 또는 15:30 청산, 겹침 없음
• 분할발견 2024-06-10 ~ 2025-06-30, 확인 2025-07-01 ~ 2026-10-28
• 검정확인 비용 1틱 뒤 평균 > 0, 주 단위 블록 부트스트랩 5,000회 한쪽 p < 0.05, Holm 19개
• 탐색E1 보유 15, 30, 120분과 15:30. E2 문턱 95%, 99%. E3 다리별. E4 선행 회귀(HAC 10). E5 10선