세 줄 요약
- 같은 총 계약에서 복합 충격이 큰 카드 날에 1.5배, 작은 날에 0.5배를 실으면 R1 대비 하루 발견 +0.25틱(p 0.029, 10년 중 9년 양), 확인 +0.23틱(p 0.066, 4년 모두 양)이다.
- 카드 계약당 손익이 충격 크기 순서대로 올라간다. 확인 구간에서 작은 충격 −0.21, 중간 +0.78, 큰 충격 +1.90틱이다.
- 사전등록 문턱(p 0.05)에 조금 못 미쳐 보류다. 복합 충격은 미국 10년 변화와 상관 0.83 이라, 사실상 «미국 금리가 크게 움직인 날에 더 싣기» 다.
가설과 결론
2026-10-29 사용자 지시로 다자산 아이디어 목록의 «표준화 충격 합»(아이디어 3)을 돌렸다. 지금 카드는 미국 10년 금리가 밤사이 3bp 이상 움직이면 다음 세션 3선을 반대로 잡고, 원화 충격이 미국 금리와 엇갈리면 1계약, 같은 방향이면 0.5계약을 싣는다(R1). 이 실험은 «여러 자산이 함께 크게 움직인 밤일수록 한국 시가가 더 과하게 반응해 더 크게 되돌아간다» 는 생각으로, 크기를 다자산 충격에 맞춰 나눴다.
| 가설 | 내용 | 결과 | 한쪽 p | 판정 |
|---|---|---|---|---|
| H279 | 확인 구간 일별 손익 차이(사다리 − R1, 같은 총 계약) > 0 | +0.23틱/일 | 0.066 | 문턱 미달, 보류 |
발견 구간에서는 유의했고(p 0.029) 확인 구간에서 같은 크기가 다시 나왔지만 p 가 0.066 이다. 함께 등록한 가설 63개 Holm 보정은 1.00 이다. 판정은 보류이고, 확인 구간 4개 연도가 모두 양이라 표본이 쌓이면 다시 볼 가치가 크다.
용어와 기호
- 틱
- 국채선물 가격 0.01. 3선 계약당 1만원
- 카드
- 미국 10년 금리 밤사이 변화 |g_us| ≥ 3bp, 다음 날이 바로 다음 세션, 만기 교체일 아님. 다음 세션 3선을 sign(g_us) 방향(금리 상승이면 매수)으로 시가 진입, 종가 청산
- R1
- 원화 고유 충격 ε 이 미국 금리와 엇갈리면 1계약, 같으면 0.5계약
- z_k
- 자산 k 의 밤사이 변화 / 직전 20일 표준편차
- 복합 충격 zsum
- Σ s_k·z_k. k = 미국 10년, 미국 2년, 달러인덱스, 나스닥100 선물, 금, 독일 10년. s_k 는 발견 구간에서 z_k 와 미국 10년 z 의 상관 부호(금만 −, 나머지 +)
- 사다리
- 카드 날 |zsum| 의 발견 구간 3분위 경계(2.96, 4.92)로 배수 0.5, 1, 1.5 를 R1 계약에 곱한다
- 같은 총 계약
- 구간마다 사다리 계약 합이 R1 계약 합과 같도록 비례 조정. 크기를 키워 이긴 것이 아니라 배분으로 이긴 것만 남긴다
자료
| 자료 | 기간 | 해상도 | 쓰임 |
|---|---|---|---|
| 공통 패널(미국 10년·2년, 달러인덱스, 나스닥 선물, 금, 독일 10년 하루 변화) | 2012 ~ 2026 | 일, 뉴욕 날짜 | z_k |
| 3선 다음 세션 시가 → 종가, 원화 고유 충격 | 2012 ~ 2026 | 일 | 카드 손익, R1 |
| 카드 날 | 2013 ~ 2026-10 | 발견 907일, 확인 419일 |
방법
- 카드 날마다 zsum 을 계산한다(직전 20일 표준편차, 그날까지의 자료만).
- 발견 구간 카드 날 |zsum| 3분위로 경계를 정하고 잠근다. 확인 구간에 그대로 쓴다.
- 사다리 계약 = R1 계약 × 배수, 구간별 총 계약을 R1 과 같게 맞춘다.
- 일별 손익 차이(사다리 − R1, 비용 1틱)의 월 블록 부트스트랩 5,000회로 한쪽 p 를 낸다.
결과
확증 결과
| 항목 | 발견 2013 ~ 2022 | 확인 2023 ~ 2026 |
|---|---|---|
| 카드 날 | 907 | 419 |
| R1 하루 손익(틱) | 1.49 | 0.79 |
| 사다리 하루 손익(틱) | 1.74 | 1.02 |
| 차이(틱/일) | +0.25, p 0.029 | +0.23, p 0.066 |
| 90% 구간 | +0.03 ~ +0.47 | −0.01 ~ +0.49 |
| 연도 양수 | 9/10 | 4/4 |
어디서 나오나
| 복합 충격 | 발견 날 수 | 발견 손익 | 발견 |g_us| | 확인 날 수 | 확인 손익 | 확인 |g_us| |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 작음(0.5배) | 247 | +0.32 | 4.7bp | 186 | −0.21 | 5.0bp |
| 중간(1배) | 246 | +1.22 | 5.3bp | 112 | +0.78 | 6.4bp |
| 큼(1.5배) | 414 | +2.46 | 6.7bp | 121 | +1.90 | 8.7bp |
탐색 결과
| 항목 | 발견 | 확인 |
|---|---|---|
| 배수를 반대로(큰 충격일수록 작게) | −0.30틱/일 | −0.20틱/일, p 0.93 |
| zsum 이 미국 금리와 엇갈린 카드 날 계약당 손익 | +1.88 | −0.40 |
배수를 뒤집으면 두 구간 모두 진다. 크기 효과가 우연이라면 뒤집어도 0 근처여야 한다.
해석
zsum 은 미국 10년 변화와 상관 0.83 이다. 나머지 다섯 자산은 대개 미국 금리와 같은 방향으로 움직이므로, 복합 충격이 크다는 것은 대부분 «미국 금리가 크게 움직였다» 는 뜻이다. 표에서도 큰 충격 날의 미국 10년 평균 변화가 8.7bp 로 작은 충격 날(5.0bp)보다 크다. 그러니 이 결과는 «미국 금리 충격이 클수록 한국 시가가 더 과하게 따라가 더 크게 되돌아간다» 는 하나의 사실을 다자산 쪽에서 다시 본 것이다. 확인 구간에서 작은 충격 날의 카드가 손실(−0.21틱)이라는 점은 지금 카드의 3bp 문턱 근처 날이 비용을 겨우 넘거나 못 넘는다는 뜻이기도 하다.
한계
- 사전등록 문턱(p < 0.05)에 못 미쳤다(0.066). 63개 Holm 보정은 1.00.
- 카드 크기만 바꾸는 규칙이라 지금 카드와 같은 날, 같은 방향이다. 독립 전략이 아니라 카드의 사이징 개선안이다(기존 전략에 종속).
- 3분위 경계는 발견 구간에서 정했고 확인 구간에서 고치지 않았다.
산출물
- 계획
protocol.md(사전등록 88b2c97) - 코드
code/s1_zsum.py(확증),code/s2_detail.py,code/render_figures.py - 런
results/20261029T160608_main/,results/*_detail/(card_days.csv)
Appendix
A. 데이터셋 실물
카드 날 표 한 행(날짜, g_us, zsum, 3분위, R1 계약, 배수, 계약당 비용 전 손익, R1 손익, 사다리 손익, 차이). 발견 구간 경계 |zsum| = 2.96, 4.92.
B. 모델 입출력 실물
- Request meta
- 카드 날 s, 다음 세션 개장 전
- Input
- 여섯 자산 밤사이 변화, 직전 20일 표준편차, 발견 구간 부호
- Model response
- |zsum| ≤ 2.96 이면 R1 × 0.5, ≤ 4.92 이면 × 1, 그 위면 × 1.5
- Ground truth check
- 확인 구간 큰 충격 121일 계약당 +1.90틱, 작은 충격 186일 −0.21틱
C. 실험 설정
- 표준화 창직전 20일(최소 15)
- 배수0.5, 1, 1.5, 같은 총 계약
- 비용3선 왕복 1틱
- 검정월 블록 부트스트랩 5,000회