세 줄 요약
- 뉴욕 마감 뒤 아침(06:55 → 08:20) 호주 10년과 미국 10년 선물의 합 변화가 2bp 이상인 날 10년 국채선물로 되돌리는 거래를 카드 장부에 더했더니, 일별 손익 차이는 발견 −0.54틱/일(p 0.81), 확인 −0.01틱/일(p 0.52) 이었다.
- 추가 거래 275건은 비용 1틱 뒤 건당 발견 −1.19틱, 확인 −0.03틱, 승률 45 ~ 48% 다. 추가 거래의 70% 남짓이 카드 날과 겹치고, 그중 77 ~ 86% 가 카드와 같은 방향이라 새 정보라기보다 같은 내기를 한 번 더 건 것에 가깝다.
- 아침 해외 금리 움직임을 10선으로 따로 되돌려도 카드에 더할 것이 없다. 판정은 폐기다.
가설과 결론
이 프로그램의 기준 전략(이하 카드)은 미국 10년 금리가 뉴욕 종가 기준으로 3bp 이상 움직인 다음 날, 한국 3년 국채선물을 그 반대 방향으로 시가에 사거나 팔아 종가에 청산하는 되돌림 매매다. 그런데 뉴욕 현물 시장이 닫힌 뒤에도 한국 개장 전까지 정보가 더 들어온다. 한국 시간 아침 6시 55분 이후 미국 국채선물은 거래를 이어 가고, 호주 국채 시장이 열린다. 이 사이 움직임은 카드가 보지 않는 몫이다.
이 실험은 밤을 세 창으로 나눴다. 창 1(뉴욕 마감까지)은 카드가 3선으로 되돌리고, 창 2(호주 10년)와 창 3(미국 10년 선물)의 아침 변화는 10년 국채선물로 따로 되돌린다. 아침 움직임도 한국 개장에서 과하게 반영되었다가 장중에 되돌아온다면, 이 추가 거래가 카드 장부의 손익을 늘릴 것이다.
| 가설 | 내용 | 결과 | 한쪽 p | 판정 |
|---|---|---|---|---|
| H287 | 확인 구간 일별 손익 차이(카드 + 추가 거래 − 카드) 평균 > 0, 거래 날짜가 달라 없는 날은 0 | −0.011틱/일(336일) | 0.517 | 미지지, 폐기 |
확인 구간 90% 구간은 [−0.57, +0.53] 이다. 같은 프로그램 주가설 63개(H259 ~ H321)에 Holm 보정을 걸면 1.00 이다. 판정은 폐기다.
용어와 기호
- 3선, 10선
- 한국거래소 3년, 10년 국채선물(최근월 연결). 가격으로 거래하며 금리가 오르면 가격이 내린다
- 틱
- 국채선물 가격의 최소 단위 0.01. 3선, 10선 모두 계약당 1만원
- 세션 s, e
- s 는 한국 거래일, e 는 다음 한국 거래일. 매매는 e 에서만 한다
- 창 1, g_us
- 미국 10년 국채금리의 뉴욕 종가 기준 하루 변화(bp, 뉴욕 날짜 s). 1bp 는 0.01%p
- 창 2, au10_morn
- 호주 10년 국채 금리의 e 일 06:55 → 08:20 변화(bp, 1분봉)
- 창 3, zn_morn
- 미국 10년 국채선물을 금리로 바꾼 값의 e 일 06:55 → 08:20 변화(bp, 1분봉)
- m
- au10_morn + zn_morn(bp). 한쪽이 없으면 0 으로 더한다
- 카드
- |g_us| ≥ 3bp, e 가 s 의 다음 달력일, 3선 롤 날이 아닌 날, 3선을 sign(g_us) 방향(채권 매수가 +)으로 시가 진입 종가 청산
- R1 가중 w
- 카드 계약 수. 원화 고유 충격 ε 의 방향이 미국 금리와 어긋나면 1, 같으면 0.5
- ε
- 원화 고유 충격. 밤사이 원화 변화에서 달러인덱스와 g_us 몫을 뺀 나머지
- 추가 거래
- |m| ≥ 2bp, e 가 s 의 다음 달력일, 10선 롤 날이 아닌 날, 10선 1/k 계약을 sign(m) 방향(아침에 금리가 오르면 매수)으로 시가 진입 종가 청산
- k
- 위험 환산 계수 3.288 = 발견 구간 10선 장중 표준편차 / 3선 장중 표준편차. 10선 1/k 계약이 3선 1계약과 같은 위험
- 3선 틱 환산
- 10선 손익을 k 로 나눠 3선 1계약 손익과 같은 위험 단위로 잰 값
- 일별 손익 차이
- 새 장부(카드 + 추가 거래)와 카드 장부의 날별 손익 차이. 둘 중 하나라도 거래한 날을 모두 넣고 거래가 없는 쪽은 0
- 월 블록 부트스트랩
- 같은 달 날짜를 한 덩어리로 다시 뽑기를 5,000번 해 평균의 분포를 만든다. 한쪽 p 는 평균 > 0 쪽
- 발견 구간, 확인 구간
- 분봉 자료가 2022 년부터라 발견 2022-01 ~ 2023-12, 확인 2024-01 ~ 2026-10
- Holm 보정
- 여러 가설을 함께 시험할 때 우연한 통과를 막도록 p 를 가설 수에 맞춰 단계적으로 키우는 방법
자료
데이터셋
| 자료 | 원천 | 기간 | 해상도 | 쓰임 |
|---|---|---|---|---|
| 호주 10년 국채 금리 | 인포맥스 단말 1분봉 | 2020-11 ~ 2026-10 | 1분 | au10_morn(창 2) |
| 미국 10년 국채선물(금리 환산) | 인포맥스 단말 1분봉 | 2022-01 ~ 2026-10 | 1분 | zn_morn(창 3) |
| 미국 10년 금리 | FRED DGS10 | 2022 ~ 2026 | 일 | g_us(창 1, 카드) |
| 3선, 10선 시가, 종가 | 인포맥스 단말 일봉(연결) | 2022 ~ 2026-10 | 일 | 카드 손익, 추가 거래 손익 |
| 원화 NDF, 달러인덱스 | 인포맥스 단말 | 2022 ~ 2026 | 일 | ε → R1 가중 |
| 항목 | 값 |
|---|---|
| au10_morn 있는 날, zn_morn 있는 날, 둘 다 | 1,118, 908, 865 |
| m 표준편차(0 이 아닌 날) | 3.12bp |
| |m| ≥ 2bp 인 날 비율 | 30% |
| m 과 g_us 상관, 호주와 미국 선물 아침 변화 상관 | 0.31, 0.08 |
| 추가 거래(발견, 확인) | 134, 141 |
| 카드 거래 날(발견, 확인) | 261, 293 |
언제 무엇을 아는가
| 시각 | 일어나는 일 |
|---|---|
| s 일 15:45 | 3선, 10선 정규장 마감 |
| e 일 새벽 5 ~ 6시 | 뉴욕 현물 마감. 창 1 g_us 확정(카드 판단) |
| e 일 06:55 | 창 2, 3 의 시작 기준값(두 계절 모두 뉴욕 현물 마감 뒤) |
| e 일 06:55 ~ 08:20 | 호주 장 개장, 미국 국채선물 거래. au10_morn, zn_morn 쌓임 |
| e 일 08:20 | 정보 마감. m 계산, 추가 거래 여부 결정 |
| e 일 개장 | 카드(3선)와 추가 거래(10선)를 각자 시가에 진입(2025-11 까지 09:00, 그 뒤 08:45) |
| e 일 15:45 | 모두 종가 청산 |
방법
- 카드 장부. 카드 날마다 w × (3선 손익 − 1틱).
- 추가 거래. |m| ≥ 2bp 인 날(카드 날이든 아니든) 10선 1/k 계약을 sign(m) 방향으로. 손익 = sign(m) × 10선 장중 / k − 1/k(10선 계약당 1틱 비용을 3선 틱으로 환산).
- 새 장부. 카드 장부 + 추가 거래. 같은 날 둘 다 있으면 더한다.
- 비교. 둘 중 하나라도 거래한 모든 날의 (새 − 카드) 평균. 확인 구간 월 블록 부트스트랩 5,000회 한쪽 p.
- 다중검정. 같은 프로그램 주가설 63개에 Holm 보정.
- 판정에 쓰지 않는 탐색. 추가 거래만의 손익(E1), 문턱 1bp, 3bp(E2).
모델
학습하는 예측 모델은 없다. 정해진 규칙 두 개(카드, 추가 거래)를 같은 장부에 담는 구성이다. 문턱 2bp, 위험 환산 k, 비용은 사전에 고정했다. 추가 거래의 방향은 «아침에 해외 금리가 오르면 한국 개장 가격이 과하게 빠졌다가 장중에 되돌아온다» 는 카드와 같은 되돌림 논리다.
| 항목 | 카드(창 1) | 추가 거래(창 2, 3) |
|---|---|---|
| 신호 | |g_us| ≥ 3bp | |m| ≥ 2bp |
| 상품 | 3선 | 10선 |
| 방향 | sign(g_us), 채권 매수가 + | sign(m), 채권 매수가 + |
| 크기 | R1 가중 w(1 또는 0.5)계약 | 1/k = 0.304계약(3선 1계약 위험) |
| 체결 | e 시가 → e 종가 | e 시가 → e 종가 |
| 비용 | 계약당 왕복 1틱 | 계약당 왕복 1틱(3선 틱 환산 0.304) |
| 제외 | 다음 달력일이 아닌 세션, 3선 롤 날 | 다음 달력일이 아닌 세션, 10선 롤 날 |
결과
확증 결과
| 항목 | 발견 2022 ~ 2023 | 확인 2024 ~ 2026-10 |
|---|---|---|
| 카드 거래 날, 새 장부 거래 날 | 261, 296 | 293, 336 |
| 카드 장부 합, 새 장부 합 | +1,042, +882 | +72.5, +68.9 |
| 일별 차이 평균(틱/일) | −0.540 | −0.011 |
| 블록 부트스트랩 한쪽 p, 90% 구간 | 0.809, [−1.55, +0.46] | 0.517, [−0.57, +0.53] |
| 차이가 양인 연도 | 1 / 2 | 2 / 3 |
| Holm 보정 p(63개) | 1.00 |
발견 구간에서 추가 거래는 카드 이익을 160틱 갉아먹었고, 확인 구간에서는 거의 0 이었다. 아침 창의 되돌림은 비용 1틱(3선 환산 0.3틱)을 넘지 못한다.
추가 거래를 뜯어 보면
아래는 판정에 쓰지 않는 기술 통계다(results/20261030T165035_detail/, 확증 수치를 먼저 다시 만들어 일치를 확인한 뒤 계산).
| 항목 | 발견(134건) | 확인(141건) |
|---|---|---|
| 10선 장중 평균(틱, 방향 반영, 비용 전) | −2.93 | +0.91 |
| 건당 비용 뒤(3선 틱 환산) | −1.19 | −0.03 |
| 승률(비용 뒤) | 47.8% | 44.7% |
| 카드 날과 겹친 거래 | 99(74%) | 98(70%) |
| 겹친 날 중 카드와 같은 방향 | 77% | 86% |
| 연도 | 추가 거래 수 | 추가 거래 합 | 건당 | 카드 합 |
|---|---|---|---|---|
| 2022 | 71 | −179.1 | −2.52 | +784.0 |
| 2023 | 63 | +19.2 | +0.30 | +258.0 |
| 2024 | 27 | +45.6 | +1.69 | −38.5 |
| 2025 | 56 | +45.3 | +0.81 | +99.0 |
| 2026(10월까지) | 58 | −94.6 | −1.63 | +12.0 |
추가 거래의 70% 남짓이 카드 날에 일어났고, 그중 대부분이 카드와 같은 방향이다. 즉 «카드가 3선을 사는 날 10선도 산다» 가 많다. 창 2와 3은 카드와 독립인 새 신호라기보다, 같은 밤의 같은 충격을 한 번 더 세는 경우가 많았다.
탐색 결과
| 항목 | 발견 | 확인 |
|---|---|---|
| E1 추가 거래만, 건당 비용 1틱 뒤(3선 환산) | −1.19(134건) | −0.03(141건), 블록 p 0.50 |
| E1 같은 값, 비용 2틱 뒤 | −2.19 | −1.03 |
| E2 문턱 1bp, 일별 차이 | −0.88(p 0.85) | −0.28(p 0.79) |
| E2 문턱 3bp, 일별 차이 | −0.25(p 0.67) | −0.06(p 0.57) |
E1 의 비용 2틱 열은 10선 계약당 2틱을 3선 환산(0.61틱)하지 않고 확증 코드 그대로 «3선 환산 손익에서 1틱 더 뺀 값» 이다.
해석
뉴욕 마감 뒤 아침 움직임은 대개 뉴욕 종가 움직임의 연장이다(상관 0.31, 겹친 날 77 ~ 86% 같은 방향). 그리고 한국 개장 시가는 개장 직전까지의 정보를 이미 반영해서 열린다. 08:20 까지 쌓인 아침 변화는 개장 가격에 거의 다 들어가고, 장중에 되돌릴 몫이 비용을 넘지 않는다. 개장 전에 알려진 정보는 시가가 가져간다.
한계
- 발견 구간이 2년(분봉 시작 2022)이라 문턱과 방향을 정할 근거가 얇다. 그래서 문턱은 사전에 고정했고, 결과도 문턱을 바꿔 좋아지지 않았다.
- 미국 10년 선물 아침 변화가 없는 날(2022 ~ 2026 의 약 23%)은 m 이 호주 값만으로 계산된다.
- 10선 비용을 계약당 1틱으로 두었다. 10선 실제 체결 비용이 더 크면 추가 거래는 더 불리하다.
- 장부 합산은 같은 날 3선과 10선 위험을 단순히 더한다. 같은 방향 날에는 하루 위험이 커진다.
산출물
- 계획
protocol.md(사전등록 88b2c97) - 코드
code/s1_windows.py(확증),code/s_detail.py(장부, 추가 거래 목록),code/render_figures.py(그림) - 런
results/20261029T160608_main/,results/20261030T165035_detail/(ledger.csv, extra_trades.csv, metrics.json)
Appendix
A. 데이터셋 실물
extra_trades.csv 의 실제 행. 열은 날짜 s, 호주 10년과 미국 10년 선물 아침 변화(bp), m, g_us(bp), 10선 장중(틱), 방향, 손익(3선 틱 환산, 비용 뒤), 카드 날 여부.
| s | au10_morn | zn_morn | m | g_us | 10선 | 방향 | 손익 | 카드 날 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-09-30 | +3.54 | +2.6 | +6.14 | +3 | 0 | +1 | −0.30 | 예 |
| 2026-10-01 | −3.65 | −1.8 | −5.45 | −5 | +23 | −1 | −7.30 | 예 |
| 2026-10-07 | −0.54 | −2.4 | −2.94 | +1 | −39 | −1 | +11.56 | 아니오 |
| 2026-10-14 | −1.60 | −3.4 | −5.00 | −2 | +15 | −1 | −4.87 | 아니오 |
| 2026-10-15 | +2.17 | +0.9 | +3.07 | −9 | +44 | +1 | +13.08 | 예 |
| 2026-10-22 | −3.47 | −1.9 | −5.37 | −17 | −55 | −1 | +16.42 | 예 |
B. 모델 입출력 실물
- Request meta
- s = 2026-10-07, e = 2026-10-08 08:20 정보 마감. g_us = +1bp 라 카드 날이 아님
- Input
- 호주 10년 06:55 → 08:20 −0.54bp, 미국 10년 선물 같은 창 −2.4bp → m = −2.94bp(|m| ≥ 2bp)
- Model response
- 추가 거래 켜짐. 아침에 해외 금리가 내렸으므로 되돌림 방향은 채권 매도. 10선 0.304계약 시가 매도
- Ground truth check
- 10선 장중 −39틱 → 매도 손익 +39 / 3.288 = +11.86, 비용 0.304 뒤 +11.56(3선 틱 환산). 이날은 맞았지만 확인 구간 건당 평균은 −0.03 이다
C. 실험 설정
- 카드|g_us| ≥ 3bp, 다음 달력일 세션, 3선 롤 날 제외, R1 가중, 3선 시가 → 종가, 왕복 1틱
- 추가 거래m = au10_morn + zn_morn(06:55 → 08:20, 결측 0), |m| ≥ 2bp, 다음 달력일 세션, 10선 롤 날 제외, sign(m) 방향 10선 1/k 계약
- 위험 환산k = 3.288(발견 구간 10선 / 3선 장중 표준편차)
- 비교날짜 합집합 일별 장부(없는 날 0)의 차이 평균
- 분할발견 2022-01 ~ 2023-12, 확인 2024-01 ~ 2026-10
- 문턱확인 구간 차이 평균 > 0, 월 블록 부트스트랩 5,000회(seed 66) 한쪽 p < 0.05, 63개 Holm 함께 보고
- 탐색E1 추가 거래만, E2 문턱 1bp, 3bp