되돌림 카드의 미국 금리 문턱을 최근 변동 분위로 바꾸면 나아지는가

가설과 결론

2026-10-29 사용자 지시로 다자산 아이디어 목록의 남은 51개를 차례로 돌렸고, 이 실험은 그중 아이디어 34 «분위 기반 카드 문턱» 이다. 지금 쓰는 되돌림 카드는 미국 10년 금리가 밤사이 3bp 이상 움직이면 다음 한국 세션 3년 국채선물(3선)을 그 반대로 잡는다. 미국 금리가 오르면 한국 시가가 과하게 따라 내려가므로 시가에 사서 종가에 판다.

3bp 는 고정값이다. 미국 금리 변동이 큰 해(2022 ~ 2023)에는 3bp 짜리 밤이 흔해서 신호가 너무 자주 나오고, 조용한 해에는 3bp 가 드문 큰 움직임이다. 그래서 문턱을 최근 변동에 맞춰 움직이면 «그 시기 기준으로 큰 밤» 만 고르게 되어 더 나을 수 있다는 것이 이 실험의 생각이다.

용어와 기호

자료

데이터셋

모든 열은 공통 다자산 패널 한 장에서 읽는다. 행 s 가 한국 거래일이고, 대상은 다음 세션 e 의 3선 손익이다. 패널 기간은 2012-01-02 ~ 2026-10-27 이다. 2012 년은 θ_s 와 ε 를 계산할 과거 자료로만 쓴다.

표본과 분할

언제 무엇을 아는가

방법

1. 기준선 장부. 카드 날마다 R1 계약 × (sign(g_us) × intra − 1틱)을 그날 손익으로 적는다.
2. 변형 장부. 같은 조건(다음 달력일 세션, 롤 날 제외, R1 가중)에서 문턱만 |g_us| ≥ θ_s 로 바꿔 손익을 적는다.
3. 일별 차이. 두 장부를 날짜로 맞추고 거래 없는 날은 0 으로 채워 «변형 − 기준선» 을 만든다. 거래일 수가 달라도 총 계약을 비례 조정하지 않는다. 덜 거래해서 생기는 손익 차이까지 그대로 비교한다.
4. 판정. 확인 구간 하루 평균 차이가 양이고 월 블록 부트스트랩 5,000회 한쪽 p < 0.05 이면 지지. 카드에 반영하려면 여기에 Holm 보정 p < 0.05, 확인 4개 연도 중 3개 이상 양, 기존 전략과 같은 날짜 손익 상관 0.5 미만이 더 필요하다(프로그램 채택 문턱).
5. 판정에 쓰지 않는 탐색. 분위를 70%, 90% 로 바꾼 것(E1), 거래 일수 비교(E2).

사전등록은 2026-10-29 커밋 88b2c97 이다. 2023 ~ 2026 은 R1 규칙을 찾을 때 이미 본 기간이라, 기준선 자체가 확인 구간에 조금 유리하게 맞춰져 있을 수 있다.

모델

이 실험의 «모델» 은 학습하는 모형이 아니라 미리 적어 둔 매매 규칙 두 개다. 학습하는 값은 θ_s 하나뿐이고, 그것도 과거 60행의 분위라 결과를 보고 고칠 손잡이가 없다.

기준선: 카드와 R1

변형: 분위 문턱

g_us 는 소수 둘째 자리 금리의 차이라 1bp 단위로 떨어진다. 그래서 θ_s 도 대개 4, 5, 6bp 같은 정수 근처에 머문다.

결과

확증 결과

발견 구간에서는 90% 구간 전체가 0 아래다. 확인 구간에서도 평균은 음이고 90% 구간이 0 을 걸친다. 새 문턱이 기준선을 이긴다는 증거는 어느 구간에도 없다.

문턱은 어디에 있었나

사전등록할 때의 그림은 «조용할 때는 문턱을 3bp 아래로 내리고 시끄러울 때는 올린다» 였다. 실제로는 미국 10년 금리가 하루 3bp 이상 움직이는 날이 평소에도 20% 넘게 있어서, 80% 분위는 늘 3bp 이상이었다. 새 문턱에만 있는 거래일은 0 일이다. 결국 이 변형은 «3bp ≤ |g_us| < θ_s 인 카드 날을 쉬는 필터» 와 같다.

차이는 어디서 나오나

버리는 날의 하루 평균 손익은 발견 +1.74틱, 확인 +0.50틱이다. 큰 날(남는 날)보다 작지만 비용 1틱 뒤에도 양이다. 작은 충격 날도 되돌림이 비용을 넘기 때문에, 그 날들을 버리면 그만큼 손익이 줄어든다.

새 문턱이 이긴 해(2016, 2018, 2020, 2026)는 작은 충격 날의 카드가 손실이던 해다. 그런 해가 14년 중 4년이고, 나머지 해에서 잃은 몫이 훨씬 크다. 2024 년 차이가 정확히 0 인 것은 그해 버린 날 손익 합이 우연히 0 이었기 때문이다.

탐색 결과

분위를 올릴수록(문턱이 높을수록) 거래일이 줄고 손실이 커진다. 단조로운 관계라 우연한 잡음보다는 «작은 충격 날도 벌고 있다» 는 사실을 그대로 보여 준다.

해석

되돌림 카드의 이익은 큰 충격 날에서 더 크지만, 3 ~ 5bp 의 작은 충격 날도 평균적으로 비용 1틱을 넘는다. 문턱을 최근 변동에 맞춰 올리는 것은 그 날들을 버리는 일이라 장부가 줄어든다. 문턱을 3bp 아래로 내리는 쪽은 이 실험이 시험하지 못했다(80% 분위가 3bp 아래로 내려간 적이 없다). «시장이 시끄러우면 문턱을 올린다» 는 생각은 이 카드에서는 이익을 버리는 쪽으로 작동했다.

한계

• 확인 한쪽 p 0.872, 63개 Holm 보정 1.00. 방향도 사전 가설과 반대다.
• 사전등록 설계와 달리 θ_s 가 늘 3bp 이상이라, 문턱을 내리는 쪽의 효과는 검정되지 않았다. 질문의 절반만 답한 셈이다.
• 총 계약을 비례 조정하지 않았으므로 «거래를 덜 해서 덜 번 몫» 과 «날을 잘 골라 더 번 몫» 이 섞여 있다. 남는 날과 버리는 날 표가 그 둘을 나눠 보여 준다.
• 2023 ~ 2026 은 R1 을 찾을 때 이미 본 기간이다.
• 결과 문서 analysis.md 해석 절의 «거래가 늘고» 는 사실과 다르다. 실제로는 거래일이 확인 구간에서 419 일에서 153 일로 줄었다. 판정에는 영향이 없다.

산출물

• 계획protocol.md(사전등록 88b2c97)
• 분석, 판정analysis.md
• 코드code/s1_quantile.py(확증), code/s_detail.py(확증 재현 검사 뒤 기술 표), code/render_figures.py(그림)
• 런results/20261029T160608_main/(metrics.json), results/20261030T162825_detail/(daily.csv, threshold.csv, metrics.json)

Appendix

A. 데이터셋 실물

results/20261030T162825_detail/daily.csv 의 마지막 행들. 열은 날짜 s, g_us(bp), θ_s(bp), ε(%), intra(e 종가 − e 시가, 틱), 기준선 손익, 새 문턱 손익, 각 규칙의 거래 여부, 차이. 손익은 계약 × (계약당 손익 − 1틱)이다.

B. 모델 입출력 실물

C. 실험 설정

• 새 문턱직전 60행(값 40개 이상) |g_us| 의 80% 분위, s 자신 제외
• 기준선|g_us| ≥ 3bp, 다음 달력일 세션, 롤 날 제외, R1(엇갈림 1, 같음 0.5, ε 없음 1)
• 체결과 비용e 시가 진입, e 종가 청산, 왕복 1틱/계약
• 비교일별 장부 차이(거래 없는 날 0), 총 계약 비례 조정 없음
• 분할발견 2013-01 ~ 2022-12, 확인 2023-01 ~ 2026-10
• 검정월 블록 부트스트랩 5,000회, seed 66, 한쪽 p < 0.05, 63개 Holm 함께 보고
• 탐색E1 분위 0.7, 0.9. E2 거래 일수