되돌림 카드가 최근 손실 중이고 채권 변동성이 높을 때 계약을 줄이면 나아지는가

가설과 결론

2026-10-29 사용자 지시로 다자산 아이디어 목록의 남은 51개를 차례로 돌렸고, 이 실험은 아이디어 43 «낙폭 기반 사이징» 이다. 되돌림 카드는 미국 10년 금리가 밤사이 3bp 이상 움직이면 다음 한국 세션 3년 국채선물(3선)을 그 반대로 잡아 시가에 들어가 종가에 나온다.

어떤 전략이든 «안 맞는 시기» 가 있다. 카드가 최근 계속 졌고, 동시에 미국 채권시장이 평소보다 불안하다면(MOVE 지수 상승) 지금은 되돌림이 통하지 않는 국면일 수 있다. 그런 날 계약을 줄였다가 국면이 지나면 원래대로 돌아오는 규칙은 손실 구간을 얕게 만들 것이라는 생각이다. 크기를 키워서 이기는 것을 막으려고 줄인 만큼 다른 날에 나눠 실어 총 계약을 기준선과 같게 맞췄다.

용어와 기호

자료

데이터셋

MOVE 는 뉴욕 날짜 종가를 한국 행 s 에 붙이고, 뉴욕 휴일처럼 값이 없는 행은 직전 값으로 채운다.

표본과 분할

확인 구간은 MOVE 가 2022 년 고점 뒤 내려와 «평소의 1.2배» 를 넘는 날이 적었다. 그래서 규칙이 거의 작동하지 않았다.

언제 무엇을 아는가

비례 조정 배수 k 는 구간 전체의 계약 합으로 정하므로 그날 미리 알 수는 없다. 비교를 공정하게 하려는 회계 장치이고, k 가 1.02 ~ 1.06 으로 1 에 가까워 실제 운용과의 차이는 작다.

방법

1. 기준선 장부. 카드 날마다 R1 계약 × (gross − 1틱).
2. 축소 장부. L10 < 0 이고 MOVE 비율 > 1.2 이면 계약을 0.5 × R1, 아니면 R1. 구간마다 계약 합이 기준선과 같도록 모든 날에 배수 k 를 곱한다.
3. 일별 차이와 판정. «축소 장부 − 기준선» 의 확인 구간 하루 평균이 양이고 월 블록 부트스트랩 5,000회 한쪽 p < 0.05 이면 지지. 카드 반영에는 Holm p < 0.05, 확인 4개 연도 중 3개 이상 양, 기존 전략과 같은 날짜 손익 상관 0.5 미만이 더 필요하다.
4. 판정에 쓰지 않는 탐색. MOVE 조건 없이 L10 < 0 만으로 절반 축소(E1), 반대로 두 조건이면 1.5배로 키우기(E2).

사전등록은 2026-10-29 커밋 88b2c97 이다. 10번, 1.2, 0.5배는 결과를 보기 전에 정했다.

모델

학습하는 값이 없는 사이징 규칙이다. 기준선과 같은 날, 같은 방향으로 거래하고 계약 크기만 다르다. MOVE 비율의 중앙값과 L10 은 모두 그날 이전 자료만으로 계산된다.

결과

확증 결과

차이는 하루 0.03틱 안팎으로 기준선 하루 손익(0.8 ~ 1.5틱)의 2 ~ 3% 다. 이 규칙은 장부를 사실상 바꾸지 못했다.

줄인 날은 언제였고 어땠나

두 조건이 서로 반대 방향의 정보를 담고 있었다. MOVE 가 높으면 카드가 더 번다(미국 금리 충격이 크면 한국 시가가 더 과하게 반응한다). 최근 손실 중이면 카드가 조금 덜 번다. 둘을 «그리고» 로 묶으니 두 효과가 상쇄되어 줄인 날이 평범한 날이 됐다.

탐색 결과

E1 은 MOVE 조건을 뺀 것이다. 최근 손실 중인 카드 날은 앞 표처럼 계약당 손익이 작으므로, 그날을 줄이고 다른 날에 실으면 발견 구간에서 하루 +0.19틱(10년 중 7년 양)이 나왔다. 확인 구간에서도 +0.12틱으로 방향은 같지만 p 0.21 이다. 탐색이라 판정에 쓰지 않으며, 다시 시험하려면 따로 사전등록해야 한다.

해석

«최근에 졌고 시장이 불안하면 줄인다» 는 위험 관리의 상식이지만, 이 카드에서는 시장 불안(MOVE)이 카드의 기회와 같은 편에 서 있다. 미국 금리 변동성이 클수록 한국 시가가 더 과하게 따라가고, 되돌림 몫도 커진다. MOVE 를 «줄이는 신호» 로 쓰면 가장 좋은 날을 줄이게 된다. 최근 손실 쪽은 약한 정보가 있을 수 있지만(E1), 이 실험의 주가설로는 확인되지 않았다.

한계

• 확인 한쪽 p 0.771, 63개 Holm 보정 1.00.
• 확인 구간에 줄인 날이 15일뿐이라 규칙의 효과를 확인 구간에서 잴 힘이 거의 없다.
• L10 은 계약 크기를 무시한 계약당 손익 합이다. 실제 장부의 손익(R1 가중)으로 정의하면 결과가 조금 다를 수 있다.
• 비례 조정 배수 k 는 구간 전체로 정한 사후 값이다(1.02 ~ 1.06).
• 2023 ~ 2026 은 R1 을 찾을 때 이미 본 기간이다.

산출물

• 계획protocol.md(사전등록 88b2c97)
• 분석, 판정analysis.md
• 코드code/s1_drawdown.py(확증), code/s_detail.py(확증 재현 검사 뒤 기술 표), code/render_figures.py(그림)
• 런results/20261029T160608_main/(metrics.json), results/20261030T164018_detail/(card_days.csv, move_ratio.csv, metrics.json)

Appendix

A. 데이터셋 실물

results/20261030T164018_detail/card_days.csv 에서 확인 구간의 줄인 날 일부. 열은 날짜 s, g_us(bp), R1 계약 w, gross(틱), MOVE 비율, L10(틱), 축소 계약, 기준선 손익, 축소 장부 손익(k = 1.0192 곱함), 차이.

B. 모델 입출력 실물

C. 실험 설정

• 축소 조건L10(직전 카드 10번 계약당 비용 뒤 손익 합) < 0 그리고 MOVE / 직전 250행 중앙값 > 1.2
• 축소 크기0.5 × R1, 구간별 총 계약을 기준선과 같게 비례 조정(k 발견 1.058, 확인 1.019)
• 기준선|g_us| ≥ 3bp, 다음 달력일 세션, 롤 날 제외, R1(엇갈림 1, 같음 0.5, ε 없음 1)
• 체결과 비용e 시가 진입, e 종가 청산, 왕복 1틱/계약
• 분할발견 2013-01 ~ 2022-12, 확인 2023-01 ~ 2026-10
• 검정월 블록 부트스트랩 5,000회, seed 66, 한쪽 p < 0.05, 63개 Holm 함께 보고
• 탐색E1 MOVE 조건 없이 손실만, E2 같은 조건에서 1.5배