금통위가 있는 주에 원화 엇갈림 가중을 키우면 3년 국채선물 되돌림 카드가 나아지는가

가설과 결론

기준선 «카드» 는 미국 10년 금리가 밤사이 3bp 이상 움직인 다음 날, 한국 3년 국채선물(3선)을 그 반대로 시가에 잡고 종가에 청산하는 되돌림 규칙이다. 여기에 붙인 R1 가중은 원화를 본다. 미국 금리가 오른 밤 원화가 오히려 강했다면(두 충격이 «엇갈림») 한국 금리 상승 압력이 덜하므로 되돌림이 더 잘 된다고 보고 1계약, 같은 방향(«일치») 이면 0.5계약을 잡는다.

금통위가 있는 주에는 시장이 한국 통화정책에 예민해진다. 원화 움직임이 금리 기대에 더 크게 번진다면, 원화가 미국 금리와 엇갈리는 날의 되돌림은 그 주에 더 강할 것이다. 그래서 금통위 주의 엇갈림 날만 1.5계약으로 키우면 R1 보다 나을 수 있다.

2차와 3차 다자산 프로그램 주가설 63개의 Holm 보정 p 는 1.00 이다. 가중을 키운 장부는 두 구간 모두 기준선보다 조금 나빴다.

용어와 기호

자료

데이터셋

금통위결정 표는 2026-02-26 회의까지만 들어 있다. 그래서 2026 년 4월 이후 회의 주는 금통위 주로 잡히지 않았고, 2026 년 금통위 주 카드는 두 날뿐이다.

언제 무엇을 아는가

방법

1. 기준선 장부. 카드 날마다 w × (계약당 손익 − 1틱).
2. 변형 가중. 세션 e 가 금통위 주이면 w′ = 1.5(엇갈림) 또는 0.5(일치), 아니면 w′ = w.
3. 비례 조정. 구간마다 k = Σw / Σw′ 를 구해 변형 장부에 곱한다. 계약을 늘려 손익이 커지는 효과를 지우고 «어디에 계약을 싣느냐» 만 비교하기 위해서다.
4. 판정(T2). 카드 날의 일별 차이(k × 변형 − 기준선) 평균이 확인 구간에서 0 보다 크고 월 블록 부트스트랩 5,000회 한쪽 p < 0.05 면 지지. 같은 프로그램 Holm 도 함께 적는다.
5. 탐색(판정에 쓰지 않음). E1 금통위 주와 그 밖의 주로 나눠, 3선 다음 날 장중을 g_us 와 ε 에 회귀한 ε 계수.

모델

매매 규칙에는 학습하는 모델이 없다. 금통위 주의 엇갈림 가중 1.5 는 사전에 정했다. 탐색 E1 에서만 회귀를 적합하며, 그 계수는 판정에 쓰지 않고 가설의 전제(금통위 주에 원화 전이가 커지는가)를 확인하는 데 쓴다.

기준선 카드와 R1 가중

금통위 주 가중과 비례 조정

E1 전이 회귀

결과

확증 결과

차이는 하루 0.02틱 수준으로, 기준선 일평균의 2% 정도다. 계약을 금통위 주 엇갈림 날로 옮겨도 장부는 사실상 그대로였고, 방향은 오히려 음이었다.

금통위 주의 엇갈림 날은 더 버는가

가설이 맞다면 «금통위 주, 엇갈림» 칸이 가장 높아야 한다. 실제로는 그 밖의 주 엇갈림 칸보다 두 구간 모두 낮다. 1.5계약으로 키운 칸이 평균보다 약한 칸이었으므로 비례 조정 뒤 장부가 조금 나빠진 것이다.

탐색 결과

E1 은 가설의 전제를 직접 본다. 원화 고유 충격 ε 이 3선 다음 날 장중을 누르는 힘(계수)은 발견 구간에서 금통위 주 −3.45, 그 밖의 주 −2.57 로 금통위 주에 약 1.3배 컸다. 그러나 확인 구간에서 금통위 주 계수는 t −0.73(한쪽 p 0.234)으로 0 과 구별되지 않고, 그 밖의 주 계수(t −1.90, 한쪽 p 0.029)가 오히려 단단하다. 전제부터 확인되지 않았다.

하루를 따라가 보기

2026-02-23(뉴욕 날짜 s) 밤 미국 10년 금리가 −5bp 내렸고 원화 고유 충격은 +0.35%(원화 약세)였다. 세션 e = 2026-02-24 는 2월 26일 금통위가 든 주다.

• 기준선: 미국 금리 하락이라 3선 매도. g_us(−)와 ε(+)가 엇갈려 1계약.
• 변형: 금통위 주 엇갈림이라 1.5계약, 비례 조정 0.958 을 곱한다.
• 실제: 3선 장중 −10틱, 매도라 계약당 +10틱. 기준선 1 × (10 − 1) = +9틱, 변형 1.5 × 9 × 0.958 = +12.9틱, 그날 차이 +3.9틱.

이렇게 이긴 날도 있지만, 사흘 뒤 2026-02-26(s)에는 같은 1.5계약이 −5.7틱(기준선 −4틱)으로 졌다. 칸 전체로는 엇갈림 날의 평균이 평소보다 낮았다.

해석

금통위 주에는 시장이 한국은행의 결정과 기자회견을 기다리며 한국 금리 자체의 움직임이 커진다. 그 결과 미국 금리 되돌림(g_us 계수)도, 원화를 이용한 R1 의 구분도 흐려진다. 원화 전이가 조금 크다는 발견 구간 신호가 있었지만, 그보다 «국내 정책 변수가 되돌림 구조 자체를 덮는다» 는 효과가 더 컸던 것으로 보인다. 금통위 주는 R1 을 키울 날이 아니라, 오히려 R1 의 구분이 약해지는 날이었다.

한계

• 확인 한쪽 p 0.614, 63개 Holm 1.00 이다.
• 금통위결정 표가 2026-02-26 회의에서 끝나 2026 년 4월 이후 회의 주가 빠졌다. 확인 구간 금통위 주 카드 55일 가운데 2026 년은 2일뿐이다.
• 금통위 주 엇갈림 날이 확인 구간 28일뿐이라 칸 평균의 표준오차가 2.3틱으로 크다.
• 가중 1.5 는 사전에 정한 한 값이다. 다른 값은 시험하지 않았다.
• 카드 손익은 시가 진입 종가 청산, 왕복 1틱 고정이다.

산출물

• 계획protocol.md(사전등록 88b2c97)
• 분석, 판정analysis.md
• 코드code/s1_mpcweek.py(확증), code/s_detail.py(카드 날 장부, 칸별 손익, E1 회귀 전체 계수), code/render_figures.py(그림)
• 런results/20261029T160608_main/, results/20261030T164912_detail/(ledger.csv)

Appendix

A. 데이터셋 실물

ledger.csv 의 실제 행(금통위 주 카드 날). 열은 s, e, g_us(bp), ε(%), 3선 e 장중(틱), 엇갈림, w, w′, k, 기준선, 변형(조정 뒤), 차이(틱).

B. 모델 입출력 실물

C. 실험 설정

• 기준선|g_us| ≥ 3bp, 다음 달력일 세션, 롤 제외, sign(g_us) 방향, 시가 진입 종가 청산, R1 가중 1 / 0.5, 왕복 1틱
• 변형세션 e 가 금통위 결정일이 든 월 ~ 일 주면 엇갈림 1.5, 일치 0.5, 구간별 총 계약 비례 조정
• 탐색 E13선 e 장중 = a + b_us g_us + b_ε ε, HAC 5, 금통위 주와 그 밖의 주 따로, 롤 제외
• 분할발견 2013-01 ~ 2022-12, 확인 2023-01 ~ 2026-10
• 판정확인 일별 차이 평균 > 0, 월 블록 부트스트랩 5,000회(seed 66) 한쪽 p < 0.05, 2차와 3차 주가설 63개 Holm 함께 보고