쓰는 법

1. 델타 목표에 금리 1bp 움직임에 감당할 손익(만원)을 넣는다.
2. 3선 비중 막대로 델타를 3선·10선에 나눈다 — 100% 는 3선만, 0% 는 10선만이다.
3. 손절 틱과 금리 이동 bp 를 넣는다.
4. 표에서 레그별 계약수, 반올림 뒤 실제 DV01, 손절 시 손실, 금리 이동 시 손익을 읽는다.

용어

DV01

금리가 1bp(0.01%p) 움직일 때 가격 변화(원). 위 표의 «계약당 DV01» 이 선물 1계약의 값이다.

델타 목표

포지션 전체의 DV01 목표. 만원/bp 로 넣는다(100 = 1bp 에 100만원).

레그

한 포지션을 이루는 개별 상품. 여기서는 3선과 10선이다.

틱

선물 최소 가격 단위 0.01pt. 3선·10선 모두 1틱 = 계약당 1만원.

병행 이동

모든 만기의 금리가 같은 bp 만큼 움직인다는 가정. 커브 기울기 변화는 들어가지 않는다.

쓰는 법

1. 3선 / 10선 탭을 고른다.
2. 기본값은 직전 거래일 종가·민평이고 체결일은 오늘 + 1일이다. 장중에는 선물 현재가와 바스켓 수익률을 그때 값으로 바꿔 넣는다.
3. 위 네 카드(매수차익·매도차익·베이시스·이론가 대비)가 결론이고, 아래 표 셋이 그 근거다.
4. 기준값으로 를 누르면 처음 값으로 돌아간다.

용어

매수차익

현물 바스켓을 사고 선물을 팔아 만기까지 들고 간다. 차익(틱) = 베이시스 − 매수 비용, + 면 남는다.

매도차익

현물을 빌려(대차) 팔고 선물을 사서 만기까지 간다. 차익(틱) = 매도 비용 + 대차비용 − 베이시스.

베이시스

선물 현재가 − 예상 최종결제가(틱). 예상 결제가는 바스켓 현재 수익률이 만기까지 그대로라고 본 값이다.

이론가

바스켓 종목의 선도수익률 평균으로 구한 선물의 적정 가격. «이론가 − 현재가» 가 + 면 선물이 싸다(저평).

바스켓

최종결제가를 정하는 기초 국고채 2~3종목. 만기순으로 둔다.

1세트

바스켓 종목을 비중대로 묶은 현물(마지막 종목 100억 기준)과 그에 맞춘 선물 계약 묶음. 비용은 1세트 기준 만원이다.

헷지오차

금리가 10bp 움직일 때 운용·자금 비용이 바뀌어 생기는 오버헷지 비율. 선물 계약수를 (1 + 헷지오차) 로 나눈다.

운용손익 · 자금손익

현물을 들고 있어 받는 이자(캐리)와 그 현물을 사는 데 드는 조달 비용(또는 매도 대금 운용 수익).

틱

0.01pt = 계약당 1만원.

쓰는 법

1. 3선 / 10선 탭을 고른다.
2. 맨 위 판정 칩이 결론이다. 불이 들어온 칩이 오늘 구간이다.
3. 막대에서 오늘 표시가 그레이존의 어디쯤인지, 평시 표시와 얼마나 떨어졌는지 본다. 같은 값이 «4 상태값» 표에 숫자로 있다.
4. 대차 요율이 다르거나 거래비용·담보 부담을 넣고 싶으면 아래 두 칸을 바꾼다. 판정·막대·표가 바로 다시 계산된다.
5. 아래 이력 그림과 월물별 요약으로 오늘 값이 평소보다 큰지 작은지 본다.

용어

저평

선물이 싼 정도 = 매도차익 마진 (틱). 저평 = 매도차익비용 − 베이시스. 대차비용이 이미 들어 있다. + 면 매도차익이 남는다.

고평

선물이 비싼 정도 = 매수차익 마진 (틱). 고평 = 베이시스 + 매수차익비용. 대차가 필요 없다. + 면 매수차익이 남는다.

베이시스

(선물 현재가 − 예상 최종결제가) × 100 (틱). 예상 결제가는 바스켓 현재 수익률이 만기까지 그대로라고 본 값이다. 10선은 팀 관례대로 단위를 생략해 «−34» 처럼 부른다.

매도차익

현물 바스켓을 빌려(대차) 팔고 선물을 사는 차익 포지션. 레그는 현물 매도·선물 매수·매각대금 운용 셋이다. 저평이 + 일 때 성립한다.

매수차익

현물 바스켓을 사고 선물을 파는 차익 포지션. 레그는 현물 매수·선물 매도 둘이고 대차가 필요 없다. 고평이 + 일 때 성립한다.

매도차익비용 · 매수차익비용

만기까지 들고 갈 때 생기는 운용손익·자금손익·선물수수료(틱). 매도차익비용에는 대차비용이 더 들어간다. 이 두 비용의 차이가 대차비용이다.

대차비용

숏 레그 현물을 빌리는 비용(틱). 음수 = 비용으로 적는다(예: 3선 −6.02). 대차수수료(연 %) × 단가 × 남은 일수로 계산하고, 매도차익비용 안에 이미 들어 있다.

대차수수료

현물을 빌리는 연 요율(%). 워크북 값은 3선 0.3%·10선 0.4%. 칸에 음수를 넣으면 0 으로 본다.

거래비용 + 담보 부담

진입 때 더 요구하는 여유(틱, 0 이상). 매도차익 진입 임계에만 더한다. 음수는 0 으로 본다.

진입 임계

저평이 이 값 이상이면 매도차익 신규 진입. 기본은 0 틱(저평 마진이 0 인 선)이고, 거래비용·담보 부담을 넣으면 그만큼 올라간다.

청산 임계

저평이 이 값 이하면 매도차익을 푼다. 고평이 0 이 되는 선이라 같은 선에서 매수차익 진입이 함께 켜진다. 저평 축에서는 대략 대차비용과 같은 음수다(예: 3선 −6.04 ≈ 대차비용 −6.02).

그레이존

저평·고평이 둘 다 0 이하인 구간. 어느 차익도 남지 않으니 신규도 청산도 없이 유지만 한다. 폭(틱, 양수) = −대차비용 + 선물수수료 몫 + 거래비용·담보 부담 — 대차비용이 음수라 −대차비용이 그 크기다.

저평 축 · 베이시스 축

같은 두 선을 두 눈금으로 적는다. 저평 축: 진입 = 거래비용(기본 0), 청산 = 고평이 0 인 저평. 베이시스 축: 진입 임계 = 베이시스 + 저평 − 거래비용(저평 마진이 0 인 베이시스), 청산 임계 = 베이시스 − 고평(고평이 0 인 베이시스). 베이시스 축에서는 더 음수일수록 진입 쪽이다. 10선은 관례대로 베이시스 축으로 부른다(«−34 진입 / −28 청산» 꼴).

4 상태값

방법론 2-4-3 이 요구하는 출력 — 진입 임계·청산 임계·오늘 값·밴드 내 위치. 표의 평시 레벨 두 줄과 그레이존 폭은 참고로 덧붙였다.

밴드 내 위치

(오늘 저평 − 청산 임계) ÷ (진입 임계 − 청산 임계) × 100 (%). 0% 는 청산선, 100% 는 진입선. 100% 를 넘으면 진입 구간, 0% 아래면 청산 구간. 그레이존 폭이 0.1 틱보다 좁으면(대차수수료 0 등) 위치를 매기지 않고 «—» 로 둔다.

평시 레벨

현재 월물이 근월이 된 날 이후 저평의 중앙값(평균도 함께). 팀 정의가 아직 없어 임시 기준이다.

저평 마진

저평 − (거래비용 + 담보 부담) (틱). 대차수수료는 저평에 이미 들어 있어 다시 빼지 않는다.

판정 칩

매도차익 진입 / 그레이존 / 매도차익 청산 / 매수차익 진입. 청산과 매수차익 진입은 같은 선(고평 = 0)이라 함께 켜진다.

검산

저평 + 고평 ≈ 대차비용(이 화면 부호, 둘 다 음수). 사전 1-10 은 대차비용을 크기(양수)로 써서 «= −대차비용» 이라 적었다 — 같은 식이다. 남는 0.01~0.02 틱은 선물수수료 몫이다. 0.1 틱을 넘으면 입력을 의심한다.

민감도

자금금리(기준금리 + 0.1%p)를 ±25bp, 대차수수료를 ±10bp 바꿨을 때 두 임계·저평·고평이 몇 틱 움직이나. 자금금리가 오르면 매각대금 운용수익이 늘어 저평이 오르고 고평이 내린다. 대차수수료가 오르면 저평만 내리고 그레이존이 넓어진다.

자금금리 · 기준금리

자금금리 = 차익 자금을 빌리거나 굴리는 금리(연 %). 워크북대로 기준금리 + 0.1%p 로 둔다. 월물별 요약의 기준금리 열은 그 월물 근월 기간의 기준금리(%)이고, 바뀌었으면 «앞→뒤» 로 적는다.

체결일 · 최종결제일

체결일 = 포지션을 잡는 날(오늘 + 1일). 최종결제일 = 선물 최종거래일 다음 영업일. 둘 사이 남은 일수만큼 비용이 붙는다.

월물별 요약 열

근월 기간 = 그 월물이 근월이던 첫날 ~ 마지막 날. 거래일 = 저평을 계산한 날 수(일). 저평 중앙값·평균·최저·최고(틱). 저평 > 0 비율 = 그 기간 중 저평이 + 였던(매도차익이 남은) 날의 비율(%). 고평 > 0 비율 = 고평이 + 였던(매수차익이 남은) 날의 비율(%). 둘 다 0 에 가까우면 대부분 그레이존이었다는 뜻이다.

P02 엔진 저평

벤더 고저평 계산기(P02)를 옮긴 우리 표 고저평_자체_일별 의 저평. 대차 3선 30bp·10선 40bp 로 같지만 헷지오차·체결일 처리가 달라 값이 조금 다르다.

월물 · 근월

선물 결제월(3·6·9·12월). 근월은 만기가 가장 가까운 월물이다. 바스켓이 월물마다 바뀌어 월물을 걸친 비교는 조심한다.

틱

0.01pt = 계약당 1만원.

쓰는 법

1. 3선 / 10선 탭을 고른다.
2. 위 카드에서 공정 스프레드·시장 스프레드·괴리를 본다. 원월에 체결이 없으면 시장 스프레드를 믿지 않는다.
3. 롤 방향·계약수·스프레드 체결가를 넣는다. 장중이면 근월·원월 현재가도 그때 값으로 바꾼다.
4. 롤 비용 카드에서 공정가 대비 손익과 수수료를 합한 금액을 읽는다. 그 아래 줄에서 롤 뒤 같은 DV01 을 지킬 원월 계약수를 본다.
5. 아래 표로 레그별 이론가·DV01, 바스켓 교체, 지난 롤의 평소 괴리, 원월 교차검증을 확인한다. 기준값으로 는 입력을 처음 값으로 되돌린다.

용어

근월 · 원월

만기가 가장 가까운 월물과 그다음 월물. 롤은 근월 포지션을 원월로 옮기는 거래다.

레그

포지션을 이루는 개별 상품. 롤에서는 근월과 원월 두 레그다.

틱

0.01pt. 3선·10선 모두 1틱 = 계약당 1만원.

캘린더 스프레드

근월 가격 − 원월 가격(틱). 거래소 스프레드 종목(SP)의 가격과 같은 정의다.

이론가

바스켓 종목의 선도수익률 평균으로 구한 월물의 적정 가격(pt). 차익 계산기와 같은 식을 월물마다 따로 돌린다 — 바스켓·최종결제일이 각자 다르다.

체결일

이론가를 계산한 기준 날짜. 오늘 + 1일이다(워크북 TODAY()+1). 캐리 기간은 체결일부터 최종결제일까지다.

공정 스프레드

근월 이론가 − 원월 이론가(틱).

현재가

월물의 가격(pt). 기본값은 기준일(화면 위에 적은 날짜) 종가다 — 실시간 값이 아니다. 장중이면 그때 값으로 손으로 바꾼다.

시장 스프레드

근월 현재가 − 원월 현재가(틱).

괴리

시장 스프레드 − 공정 스프레드(틱). + 면 시장 스프레드가 넓다 — 근월이 상대적으로 비싸 스프레드 매도(매수 포지션 넘기기)에 유리하다.

롤 방향

매수 포지션 넘기기 = 근월 매도 · 원월 매수 = 스프레드 매도. 매도 포지션 넘기기 = 근월 매수 · 원월 매도 = 스프레드 매수.

스프레드 체결가

롤을 체결한(또는 낼) 스프레드 가격(틱). 기본값은 시장 스프레드다. 원월에 체결이 없는 날은 원월 종가가 체결가가 아니라서 공정 스프레드를 기본값으로 둔다 — 이때 롤 비용 기본값은 수수료뿐이다.

계약수

넘길 근월 계약 수. 빈 칸이면 계약수에 걸린 결과(롤 비용·원월 계약수)를 «—» 로 둔다.

공정 대비

체결가가 공정 스프레드보다 불리한 정도(틱/계약). 스프레드 매수는 체결가 − 공정, 매도는 공정 − 체결가. + 면 손해.

선물수수료

레그 하나·계약 하나의 수수료(원). 롤은 두 레그를 거래하므로 2 × 수수료 × 계약수.

롤 비용

공정 대비 × 계약수 × 1만원 + 선물수수료(원). + 면 비용, − 면 이득. 계약당 틱도 함께 적는다.

수정듀레이션

이론가를 내는 표면 5% 가상채권(3선 3년·10선 10년)의 수정듀레이션(년). 금리 1%p 변화에 가격이 몇 % 움직이나.

DV01

금리 1bp 변화에 선물 1계약 가격이 움직이는 금액(원/bp) = 수정듀레이션 × 이론가(pt) × 100. 두 월물 모두 같은 만기의 가상채권(3선 3년·10선 10년)이라 차이는 내재수익률 차이에서만 온다 — 원월 수익률이 높으면 원월 DV01 이 조금 작다.

같은 DV01 원월 계약수

계약수 × 근월 DV01 ÷ 원월 DV01. 롤 뒤 금리 노출을 그대로 두려면 원월을 이만큼 잡는다. «근월 계약수 대비» 는 그 차이(계약, + 면 더 많이).

이론가 − 현재가

틱. + 면 그 월물이 이론가보다 싸다(저평).

예상 결제가

바스켓 현재 수익률이 최종결제일까지 그대로일 때의 최종결제가(pt, 표면 5%·6개월 이표 가상채권).

베이시스

현재가 − 예상 결제가(틱).

바스켓 평균

바스켓 종목 민평 수익률의 단순평균(%). 예상 결제가가 이 값으로 정해진다.

캐리 금리

체결일부터 최종결제일까지 기간에 맞춰 단기금리(Call·CD 3M·통안 1년)를 선형 보간한 값(%). 원월은 기간이 길다.

바스켓

최종결제가를 정하는 기초 국고채(3선 3종목, 10선 2종목). 월물마다 다르다.

바스켓 교체 영향

원월 바스켓 평균 − 근월 바스켓 평균(bp)과, 그 차이가 예상 결제가에 주는 차(근월 − 원월, 틱). + 면 원월이 그만큼 싸져 스프레드를 넓힌다.

교체일 잔존

근월 최종거래일(바스켓 교체일) 기준 남은 만기(년) = (만기 − 교체일) ÷ 365.

규칙 없음

그 종목 종류(10년물 등)에는 팀 방법론의 교체 규칙이 없어 판정하지 않는다.

유지 · 이탈 · 편입

두 바스켓에 다 있으면 유지, 근월에만 있으면 이탈, 원월에만 있으면 편입.

규칙 추정 · 일치 / 다름

팀 방법론의 교체 규칙으로 본 판정. «일치» 는 규칙과 실제 구분이 같고, «다름» 은 다르다. 3년물은 잔존 1.75년, 5년물은 4.25년 밑으로 내려가는 첫 교체일에 이탈하고, 편입 잔존은 3년물 2.73~2.74년·5년물 4.73~4.74년(±0.05년)이다. 실측 검증 전이다. 실제 바스켓은 거래소 발행정보가 정본이다.

거래량

기준일 그 월물의 체결 수량(계약). 원월은 롤 주간 전까지 0 인 날이 많다.

거래 없음

그날 그 월물의 거래량이 0. 종가 칸은 체결가가 아니므로 시장 스프레드를 믿지 않는다.

일봉 없음

그날 그 월물의 일봉 행이 자료표에 없다. 현재가를 손으로 넣어야 한다.

민평 %

민간 채권평가사가 매일 공시하는 종목별 평가수익률(%). 바스켓 종목마다 기준일 이전 마지막 값을 쓴다.

최종거래일 · 최종결제일

월물의 마지막 거래일과 그다음 영업일. «N영업일» 은 기준일 다음 날부터 근월 최종거래일까지 센 영업일이다.

스프레드 종목 (SP)

거래소가 근월·원월을 한 번에 거래하게 만든 종목. 가격 = 근월 − 원월. 롤 주간에만 거래가 붙는다.

괴리 평균 · 범위

지난 롤 주간의 거래일마다 SP 종가 − 그날 공정 스프레드(틱)를 구해 평균·최소~최대를 적었다.

롤 주간 T−7~T

근월 최종거래일(T)의 7영업일 전부터 T 까지. 스프레드 종목 거래가 이때 몰린다.

SP 종가 · 공정

지난 롤 표의 그날 스프레드 종목 종가(틱)와 그날 자료로 다시 계산한 공정 스프레드(틱).

벤더 이론가

단말 일봉표(price_data)에 실린 원월 이론가(pt). 우리 이론가와 맞댄다.

이론가 차

우리 이론가 − 벤더 이론가(틱). + 면 우리 값이 높다. 단기금리·민평 시점이 달라 몇 틱 벌어질 수 있다.

자체 표 베이시스

우리 배치가 따로 계산하는 고저평 표(고저평_자체_일별)의 원월 베이시스(틱, f11). 같은 정의라 거의 같아야 한다.

베이시스 차

우리 베이시스 − 자체 표 베이시스(틱). 0.1틱 안이면 원월 조립이 맞다.

원월 코드 다름

자체 표의 그날 원월 코드가 이 계산기가 고른 원월과 달라 맞대지 않았다.